从供需形势再看钢价止跌时点

钢材出口增幅加大

2014年5月份，我国钢材出口达到807万吨，超过此前高点2008年8月份768万吨的水平,但是另据海关统计，6月份全国出口钢材707万吨，环比减少100万吨，下降12.4%；进口钢材113万吨，环比减少9万吨，下降7.4%；净出口钢材594万吨，折合粗钢632万吨，环比减少97万吨，下降13.3%。按此计算，6月份国内市场粗钢日均供给量为209.90万吨，环比增加6.20万吨，增幅为3.04%。；上半年全国出口钢材4101万吨，创历史同期最高水平。但平均出口价格仅为792.65美元/吨，同比下降了9.10%。同期钢材进口平均价格为1247.81美元/吨，同比上升4.18%。进出口价差为每吨455.16美元，较去年又有所扩大（去年同期为325.19美元）。 钢材出口以价换量，品种结构需进一步优化。。在国内外钢材价格全线下跌的情况下，我国进口钢材价格上升、出口钢材价格大幅下降，说明国内钢材价格与国外差距加大，也说明国内钢材附加值低于国外。国内产能过剩、需求不旺使得国内钢材价格易跌难涨，人民币持续贬值也加剧了国内外钢材价格的分化。

钢材的大量出口也引起贸易国家的制裁，仅6月份就有印尼对中国的含硼钢、美国对中国不锈钢焊管、巴基斯坦对中国硅钢和合金钢、泰国对中国非合金钢热轧产品进行不同程度的制裁；另外，还有欧盟对中国的不锈钢、摩洛哥对中国的冷轧、马来西亚对中国的热卷等展开调查。

人民币贬值、外围经济稳健复苏和政府稳外贸措施促进了钢材出口反弹，但近两个月出口数据改善不及预期，表明三大利好因素的影响并没有设想的那么强。换句话说，随着中国劳动力成本的趋势性上升，钢材出口产品的低成本竞争力在减弱，出口数量和幅度难以回到过去的高增长时代。也就是说，下半年钢材出口形势有望进一步改善，但很可能保持不及市场的高期望。

从供需形势看钢价止跌时点

经济逐渐企稳为钢材市场需求的恢复提供了支撑。但从主要工业品产量产量数据看，粗钢、发电量均保持较快增长，而汽车的产量增速放缓，水泥的产量快速下滑，说明目前耐用品消费品市场增长动力减弱，房地产市场仍很疲软。目前供需矛盾依然很可能对未来钢价走势产生一定负面影响。

基建投资增速仍出具较高水平，制造业投资继续改善，地产投资下滑势头不改，且资金来源进一步恶化，未来地产增速下滑或仍将对固定资产投资形成拖累。但在房价下跌预期形成的情形下，伴随着各地稳增长力度的加码，预计下半年各地房地产限购政策或继续松绑，商品房投资增速或出现改善。除此之外，保障房和棚户区改造的加速，将对冲部分房地产投资增速下滑带来的影响，这也决定了房地产投资总体上不会再出现很大的降幅。

由于国内钢铁行业产能严重过剩、集中度低的矛盾长期存在，导致2014年上半年国内钢价屡创新低的同时，粗钢日产量仍在逐月攀升。前5月全国粗钢日产量达到226.83万吨，以此估算全年粗钢产量约8.28亿吨。跟往年不同的是，2014年非重点钢企粗钢日产量逐月下滑，3月-5月分别达53.09万吨、51.59万吨、49.59万吨；而重点钢企粗钢日产量逐月攀升，3-5月分别达173.52万吨、177.52万吨、177.6万吨。一方面地方政府加强治理环境污染，对不达标企业实施惩罚性电价、水价政策，考虑到小钢厂的环保设施欠缺较多，差别化政策提升其经营成本，从而影响排产计划。另一方面，在钢市低迷、银行收紧贷款的大环境下，也有部分钢厂因资金链断裂，而出现停产。

但是从钢材库存的消化情况看，目前市场库存主要集中在国有大型钢厂手中,贸易商手中其实并没有多少钢材库存，一方面，由于前两年钢材贸易去杠杆压力，现在基本市场库存基本已无以前的质押资源，直接导致市场库存减少,钢厂库存增大,另一方面，由于企业市场程度的不同,民营钢厂更多是运用灵活的市场手段减低库存压力,加快资金周转,所以国有钢厂库存同比不降反升。

在今年余下的三四季度中，如政策没有转向的话，针对房地产的调控没有实质性放松的话，只是采用目前的双向调控的做法的话,钢价难有大幅反转的可能，只会出现技术性的反弹，在这样的预期下，只有结合原材料的成本情况，密切关注铁矿石的价格波动，一旦钢坯出现止跌企稳的反弹走势，迅速切入钢材市场，一定要减少钢厂订货，加大市场采购力度，加快资金周转速度，降低钢材的库存风险。