轻工行业2015年受益于转型,16年注册制推出在即,小市值企业转型有望加速,上半年转型逻辑将继续演绎;兼并重组时代逐渐到来,规模效应明显的包装行业有望速整合。
主要观点
注册制启动在即,小市值企业有望加速转型。全国人大常委会对国务院的授权目前已经进入常委会审议,注册制有望在明年初落地;标的议价能力上升、壳价值下降的隐忧,将促使小市值企业加速通过资产重组实现转型。转型的逻辑将持续演绎。
家具:优选品牌商。消费升级使得家具行业品牌消费的趋势日益明显,品牌企业经营情况好于一般企业,技术进步使得部分子行业具有规模效应,大企业开始具有成本优势,家具行业的集中度逐渐提升。龙头企业经营情况在未来2-3年内将持续走强。互联网新兴渠道尚处于创建期,未来可能成为影响行业格局的重要变量。
包装:兼并整合渐成趋势。包装行业多数子行业具有规模效应,下游集中度提升、客户集中采购趋势、环保压力,使得小企业生存压力加大,并购整合条件逐渐成熟。看好龙头企业通过兼并整合提高行业集中度,重点看好需求稳定增长的金属罐龙头奥瑞金、软塑包装龙头永新股份。
其他轻工:转型升级是投资主线。造纸行业整体景气程度回升仍需时日,部分龙头经营状况有所好转,国企改革和转型升级是主要投资机会。印刷行业互联网改造的过程正在进行,电子发票、互联网彩票发展空间巨大,部分转型公司已经有优势。文教玩具行业需求向教育、新文娱等现代消费服务业方向转型是未来趋势,关注跟随需求变化转型的公司。
