该行估计，玖龙纸业于去年12月至今年1月产品的每吨净利润高于500元人民币，目前平均产品售价已较去年12月上升每吨200元人民币，不过由于需转嫁旧瓦楞箱成本，预计公司2017年第一季产品每吨净利润或会回落至400至500元人民币。
目前，玖龙纸业管理层仍维持2017财年下半年(即今年1月至6月)达到每吨净利润300至400元人民币的目标。原因在于公司早前提价仍落后于小型厂商同业。
多重负面因素困扰下纸价持续下跌，短期股价受压
3月10日消息，当前围绕纸业股的两大不利因素，一是纸价难进一步调高。报告表示，近期与玖纸管理层会面得知，内地部分小型厂商早已开始减价，公司虽然要进一步加价或未必容易，但有信心至6月可维持售价，平均产品售价正在回稳。
事实上，最新行业数据显示，华北挂面纸板出厂价格按周下跌5%，瓦楞芯纸的价格更录得6%的跌幅，而华南地区纸业出厂价格勉强持平，预计鉴于行业进入传统淡季，自本月起内地造纸业的平均价格将持续下跌，其他省份的出厂价格也可能不断下滑，从而对短期股价形成压力。
另一方面，美国下周宣布十年内第三次加息的预期愈来愈高，推高美汇指数的同时自然令人民币相对走低。3月9日人民币兑一美元中间价创1月12日以来最低;加上内地2月出口数据令人大失所望，离岸人民币也节节败退。反观多间造纸商的约半数原料依靠进口，即用外币支付，因此人民币贬值会抬高纸企成本。
预计纸价下跌将削减纸业股毛利，新增产能加速成风险
研究报告表示，根据目前纸价，预计行业平均售价每吨跌50-100元人民币，理文造纸及玖龙纸业每吨毛利将自800-1000元人民币跌至600-800元人民币。
该行称，由于行业利润高，产能增长加速，预计长期而言行业进入下行周期的压力较大。计及两家公司都计划增加产能15%-20%，该行预计，今明两年行业新增产能分别为430万吨及650万吨，占行业现有产能8%-12%。
季节性需求疲弱、供应回升、新产能投入及汇率波动，皆为行业带来短期风险。该行预期美元兑人民币汇价每升5%，对玖纸及理文的盈利影响将分别为20%及16%。
玖纸管理层指，泉州、河北、重庆及沈阳小型厂房基地仍有200万吨新增产能，公司估计于预测2017财年及2018财年资本开支约50亿至60亿人民币。
中小型纸厂价格集体“跳水”，大型纸厂打响价格保卫战
近日，浙江一位造纸厂人士也向小编讲述，“目前，我们这里瓦楞纸价格大跌，与年前比跌幅在400-500元/吨。中小型纸厂价格集体跳水，大型纸厂由于议价能力较强，多数已经进入保价模式，打响了价格保卫战。”
“但是2月下旬浙江不是多家造纸厂都发出了涨价函吗?尤其是富阳好几家大型造纸厂都宣布涨价了?”面对小编的追问，该人士无奈地说道，其实，整体行情已经下跌的形势下，发涨价函真正的目的更多是为了保价呀!
