造纸行业投资回报处于低水平
完颜绍华先生首先提出了造纸行业价值链在类似行业中处于非常低水平的观点。国内造纸企业过去这几年，基本上是3%—5%的投资回报，甚至很多企业因为新项目的投产处于负的水平。他说，大家在一个低水平的盈利环境里面相互撕杀，这个从长远来讲是不可持续的。
中国和印度将成市场最主要驱动力
对于2000到2030年间的市场形势，完颜先生分析称，从全球纸跟纸板的需求来看没有大的变化，基本上是1-2%的增长速度，其中生活用纸跟纸板是最主要的推动力。
从区域来看，中国和印度将是最主要的驱动力。印度的增长速度实际上比中国更快，而且是所有纸种都在增长。相较于印度需求的增长，却并没有相应的产能扩展，应该说这是为亚洲周边地区出口印度以及相关的市场提供了一个很好的机会。
阔叶浆需求基本上有3%左右的增长，产能的增长会略快于需求的增长。针叶浆也是面临类似的一个状况，基本上2%左右的产能增长，1%—1.5%左右的需求增长。很难预测的是产能减少部分，今年亚洲各主要市场供应的减少量可能会接近80万吨。整体看下来，今年整个阔叶浆净增量可能在70多万吨，保守估算需求增长量在80多万吨左右。
中国造纸行业呈现五大变化
随后，完颜先生分享了他对中国造纸行业变化的看法。在他看来，自去年下半年以来的这一轮涨价与以前相比不一样，一是次数频繁，二是涨幅明显，三是执行得很坚决，四是纸厂价值的回归，盈利水平得到了大幅提高。其中，铜版纸、白卡利润几乎是去年的两倍。唯一利润滞后的目前是双胶纸，一方面是因为其用浆量更多，另外行业相对来说更散，涨价的幅度比起铜版纸会略少。预计铜版纸和双胶纸至少还有1-2轮的价格提升。整个行业从盈利水平来说，会实现一个比去年更好的状况。
制浆造纸行业亟待回归理性发展
相对于纸张，纸浆就没那么理想。虽然EBITDA看起来不错，但还有诸如种树育林成本，账务成本等的投入。较其他大宗商品，阔叶浆和针叶浆价格涨幅远远落后。长此以往会造成一个结果，就是真正的投资者对这个行业失去兴趣，造成整个行业缺乏吸引力，不仅仅是对投资者的吸引力，也是对人才的吸引力等等。
虽然制浆造纸行业的价值处于低位，但是完颜先生表示对纸张行业的发展还是很有信心。中国造纸行业本身现在正发生比较大的变化，希望行业新周期会引领全球浆纸市场向一个比较积极的方向发展，并最终回到理性发展、注重价值创造，而不是注重“量”或者市场份额的思路，给股东或者给投资者带来一个长期、合理的市场回报。
