上周大盘止跌反弹,全周收涨1.99%。轻工制造板块略逊于大盘(包装印刷>造纸>家用轻工)。我们推荐的组合中,鸿博股份、友邦吊顶和曲美家居等标的录得正收益。上周包装纸价格止跌,验证了我们此前一周对“包装纸价格企稳”的研判。3月包装纸价格大幅下调,市场降温明显,导致国内中小型制造厂商出现亏损,迫使近期各中小厂商接连限产提价,价格涨幅在50-300元/吨之间。另一方面,在原材料端,4月3日至4日,国内有19家纸厂上调废纸收购价格,涨幅在30-100元/吨。同时,包装纸即将进入季节性需求旺季。我们认为,包装纸市场逐步回暖态势已经基本确立。在文化纸方面,上周铜版纸和双胶纸价格涨势延续,分别上涨4.10%和2.12%。我们认为,目前文化纸价格虽处相对高位,但出版教材招投标启动4-6月整体需求仍较乐观,因而我们预计4月文化纸价格还将稳中有升。此外,4月5日,中工国际与芬兰北方生化签订了58.62亿元人民币的纸浆生产项目。该项目的签订,进一步扩大了全球范围内的纸浆供给,纸浆价格将进一步承压。因此,我们看好纸品企业盈利能力再提升。本周我们继续推荐文化纸、铜版纸龙头企业,同时受益于溶解浆价格维持高位,一季报业绩或将大幅成长的文化纸龙头太阳纸业,拥有国内外完整废纸采购网络体系,具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山鹰纸业以及新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。
包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们建议持续关注,提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金。
本周建议重点关注
包装印刷行业推荐鸿博股份(彩票印制龙头;A股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研发;非公发募投项目将增强在彩票主业,尤其是彩票游戏研发业务的竞争优势)、奥瑞金(举牌永新股份、参与中粮混改、开拓古巴市场,持续推进行业整合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布局下游鲜果深加工产业;多角度布局体育产业,打开盈利和估值新空间)和劲嘉股份(持续贯彻“内生+外延”战略,并引入复星资本战略投资,共筑“大包装+大健康”产业生态圈,重拾业绩快速增长可期)。
造纸行业重点推荐太阳纸业(“四三三”战略稳步推进,传统造纸业务回暖,纸、浆提价带来业绩高速成长,多个新建项目产能即将释放,生活用纸和纸尿裤业务的发展或将带来估值提升),继续推荐冠豪高新(受益“营改增”全面推开带来增值税专票和普票快速增长;发票服务和彩票无纸化产业延伸值得期待;中国诚通央企改革平台资本运作)中顺洁柔(营销变革带来收入增长,产能利用率提升改善毛利水平)。
