上周大盘连续下挫,全周收跌2.25%。轻工制造板块略逊于大盘(家用轻工>造纸>包装印刷)。我们推荐的组合中,山鹰纸业、太阳纸业、好莱客和索菲亚表现优异,分别进入各子行业周涨幅前五。上周上证指数接连下挫,近期各热点题材开始降温,因此我们判断当下市场情绪正逐渐回归理性。家具作为轻工行业中兼具价值和成长的子行业,是我们今年持续重点推荐的品种。上周,国家统计局发布前3月家具出口和零售情况。从数据上看,家具出口增速转正达到2.10%,结束了此前长达一年多的负增长。而家具零售数据依旧靓丽,前3月累计零售额达到621亿元,增速为12.60%。我们认为,家具出口增速转正和零售额持续两位数的增长,是家具整体行业收入增速提升的重要基础。同时,受板材价格同比大幅上涨的影响,家具企业在一季度开始进行终端提价。我们继续重点推荐营销变革、产能突破,一季度业绩增长86%的好莱客以及长期增长无忧、股价再创新高的索菲亚。
造纸行业,从上周纸价跟踪数据来看,文化纸上涨暂缓,箱板和瓦楞纸继续走强。原材料方面,受人民币贬值影响,国际废纸价格上周出现上涨。国内废纸价格盲目跟涨风潮退却回归理性,废黄板纸小幅上涨1.95%。我们认为,成品纸价格,特别是包装纸价格,再次出现暴涨暴跌将是小概率事件。本周我们继续推荐,坚持“四三三”发展战略、业务布局广、业绩弹性大的文化纸龙头太阳纸业,拥有国内外完整废纸采购网络体系,具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山鹰纸业以及新增20万吨高端生活纸产能,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。
包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出,到2020年包装产业年主营业务收入达到2.5万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。我们建议持续关注提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化的低估值金属包装龙头奥瑞金。
国企改革主题方面,此前中央经济工作会议已提出要提高非公经济的作用,深入推进国企混合所有制改革的要求。另外,今年也将召开党的十九大,我们认为国企改革将是2017年重要投资主题之一。本周我们继续推荐国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企业冠豪高新,以及定增获批,推动混改打造文化运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴。
本周建议重点关注
包装印刷行业推荐鸿博股份(彩票印制龙头;A股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研发;非公发募投项目将增强在彩票主业,尤其是彩票游戏研发业务的竞争优势)、奥瑞金(举牌永新股份、参与中粮混改、开拓古巴市场,持续推进行业整合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业务快速扩张,携手产业基金开拓新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布局下游鲜果深加工产业;多角度布局体育产业,打开盈利和估值新空间)和劲嘉股份(持续贯彻“内生+外延”战略,并引入复星资本战略投资,共筑“大包装+大健康”产业生态圈,重拾业绩快速增长可期)。
造纸行业重点推荐太阳纸业(“四三三”战略稳步推进,传统造纸业务回暖,纸、浆提价带来业绩高速成长,多个新建项目产能即将释放,生活用纸和纸尿裤业务的发展或将带来估值提升),继续推荐冠豪高新(受益“营改增”全面推开带来增值税专票和普票快速增长;发票服务和彩票无纸化产业延伸值得期待;中国诚通央企改革平台资本运作)中顺洁柔(营销变革带来收入增长,产能利用率提升改善毛利水平)。
“纸引未来”是造纸印刷包装产业链B2B共享服务平台，集行业资讯、行情分析、在线交易、集中采购、竞拍、仓储物流、供应链金融为一体的产业链服务平台。实现了需求侧和供给侧的高效连接，从而推动行业供给侧的转型升级，助力国内产业竞争力的提升；为行业企业提供解决融资难的方案。
