1.排污许可证制度推进顺利，环保或有催化剂：从纸种价格来看，5月瓦楞纸价格月上涨171元/吨，箱板纸月上涨72元/吨，铜版纸+243元/吨，双胶纸+136元/吨，纸种价格均保持上涨。但考虑5月以来上游成本针叶浆、阔叶浆每吨上涨10美元左右，且废纸价格也出现一定幅度的上涨，纸种出现分化，铜板、双胶略有提升，箱板、瓦楞仍然承压。我们认为，随着全国各省市造纸企业环保压力持续提升，且6月30日是火电、造纸行业排污许可证制度的最后期限，后续行业或有事件型催化，叠加8月箱板、瓦楞进入旺季，价格及盈利具有较强支撑。本周上海市造纸行业基本完成排污许可证的申请，环保催化持续发酵。后期个股方面重点关注全年业绩具有较强高增长的晨鸣纸业、太阳纸业以及博汇纸业。
2.包装类个股分化，自下而上优选业绩白马：对于包装类个股，我们本周发布裕同科技深度报告。长线来看，裕同具有较强的优质大客户拓展能力，公司内部管理优秀，长远发展可期；短线来看，受益于电子产业链热度上升，公司受到关注。我们预计17年公司净利润11.1亿元，当前市值对应26倍PE，给予买入评级。此外，烟草行业库存保持低位，烟标行业内部并购整合加速，个股建议关注烟标龙头劲嘉股份、东风股份。
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