纸引未来网讯：晨鸣纸业公司上半年净利润同比增长85.86%，业绩十分漂亮也证明此前强者恒强的观点，同时下半年的产销两旺分外值得期待。环保政策的趋严也利好造纸龙头，产能扩充顺利亦助盈利增长。但也应注意规避风险，一边原材料价格上涨，另一边纸品价格却下跌，还有融资租赁风控不足。
1.产品量价齐升,净利润同比增长85.86%
晨鸣纸业公司上半年实现营业收入137.49亿元,归母净利润17.46亿元,加权平均净资产收益率7.24%,较去年同期提升1.35个百分点。上半年公司完成机制纸产量256万吨、销量244万吨,毛利率较去年同期增长4.83个百分点至28.34%,其中白卡纸产品毛利率较去年同期增长8.98个百分点至32.18%,机制纸产品量价齐升,金融板块各项业务发展平稳,风险防控扎实有效。
2.上半年业绩漂亮证明此前强者恒强观点,下半年产销两旺十分值得期待
双胶、铜版等文化纸品种价格高位震荡,四大铜版纸龙头企业限产保价维稳预期,吨纸盈利有望在下半年行业旺季持续回升,下半年产销两旺有望增强公司盈利能力,融资租赁业务注重风险防范。预计公司2017-2019年实现营收293.93、336.35、384.04亿元,净利润为35.55、40.78、48.24亿元,当前市值对应17年PE为8.80倍,维持A股/H股“买入”评级。
3.环保政策趋严利好造纸龙头,产能扩充顺利助推盈利增长
造纸行业排污许可证制度持续发酵,环保核查常态化和供给侧改革进程并未放缓,龙头纸企盈利能力有望随产能集中度提升不断加强,利好行业龙头。纸价在成本上涨压力驱动下存进一步上升空间,晨鸣纸业公司中国造纸行业龙头企业,已形成年产浆纸产能1000多万吨。未来黄冈晨鸣林浆纸一体化项目、寿光本埠40万吨化学木浆项目、海城海鸣菱镁矿开采项目、寿光本埠51万吨高级文化纸这些项目连续投产将进一步落实林浆纸一体化发展道路,并摆脱上游资源对公司发展的制约,从而提升公司盈利能力。
4.风险小提示
原材料价格的上涨,纸品价格却下跌,还有融资租赁风控不足。
晨鸣纸业作为造纸行业龙头企业，其他造纸企业可学习其长处，进而齐同并进。
