箱板瓦楞纸的成本包括废纸浆、电力成本和折旧等，箱板瓦楞纸属于资源密集型行业，主要原材料为废纸浆，废纸浆成本占比高达75%左右，其次是煤、电等能源成本，占比12%左右。因此，上游废纸价格箱板瓦楞纸的价格影响较大。废纸价格中枢2018年有望上行，受原材料成本上涨影响，箱板瓦楞纸价格也有望保持较高景气度。
2018年箱板纸预计新增产能400万吨到450万吨，瓦楞纸新增产能150-200万吨，合计2018年新增包装纸产能500万吨到600万吨左右。
但是这些新增产能能否全部落地还不得而知，可能受到三方面因素影响：
一是废纸的供应情况，2018年外废进口额预计下降20%，原材料能否及时供应存在一定不确定性；
二是排污许可证指标的获取情况，通常需要三个月左右的时间；
三是配套电厂的建设情况，外部电价目前是0.6元/千瓦时，一般自建电厂的成本比使用外部电力成本低三到四成，部分纸企可能因为环保高压无法自建电厂。
尽管供给端有新产能投放，但是从落后产能淘汰的角度看，箱板瓦楞纸行业集中度较低，仍有较大中小落后产能淘汰空间，预计将在900-1100万吨左右，2018年预计仍然会有落后产能遭到淘汰，川财证券预计供给端扩张不会过度，新增产能不足为惧。
在需求端，箱板瓦楞纸处于产业链中游，主要为产品的运输仓储提供包装，例如快递包装、板式家具包装等，可以直接面向个人消费者。近年来，我国规模以上快递业务量快速增长，2017年全年规模以上快递业务量达401亿件，同比增加28%，下游需求保持旺盛态势。
