【评】河南银鸽实业连续3年巨额亏损

总资产36亿元，拥有10多家子公司，员工7000余人的河南银鸽实业近日发布2015年业绩。2015年公司虽靠政府巨额补助，实现净利润4677万，但主营业务包装纸实际亏损2.9亿元。加上前两年的净利亏损，公司亏损高达13亿元左右。

由于前两年连续亏损，公司险遭退市，多亏政府发巨款续命!

政府补贴2.1亿，银鸽实业避免连续3年巨额亏损

近日，河南银鸽实业投资股份有限公司公布2015年年报。2015年度银鸽实业营收约28亿元，较上年下跌6.16%;营业成本约26.7亿元，较上年的28.4亿元下跌5.93%;实现归属于母公司股东的净利润约4677万元，与上年相比大幅扭亏为“盈”。

其中，包装纸业务2015年实现营业收入8.13亿元，比上年下跌6.19%。营业成本达7.35亿元，毛利率9.52%。

与前两年的巨额亏损相比，银鸽今年的确算扭亏为盈了。从年报不难发现：银鸽实业自2013年起一直处于亏损状态。2013年，银鸽投资巨亏2.8亿元;2014年，亏损扩大到6.9亿元，2015年上半年亏损7776.57 万，二年半累计亏损值超过10亿元。

由于银鸽实业连续2年净利润为负值，2015、2016年银鸽实业股票先后两次被实施退市风险警示。而就在这生死攸关之时，政府2.1亿元补贴雪中送炭。2016年4月5日起，公司才正式解除退市风险。

2015前三季度连亏，撇除政府补贴银鸽实际亏损2.9亿

银鸽实业2015年的业绩报告显示，公司前三季度均出现不同程度亏损，第四季度盈利竟突然出现反转。第一季度，净利润亏损5178万元;第二季度，净利润亏损2597万元;第三季度，净利润亏损485万元。第四季度，实现净利润1.29亿元。

撇除巨额政府补贴，2015银鸽到底亏了多少?

据中国证券网报道：银鸽的主要收入来源是包装纸，靠非经常性损益(政府补贴)避免了2015年亏损。2015年度公司净利润4678万元，扣非后净利润为-29363万元，其中非流动资产处置损益16952万元，计入当期损益的政府补助21181万元。

3年借款20亿维持生产，2年半巨亏已超10亿

据《每日经济新闻》公开报道，2011年，银鸽集团整体转让给河南煤化，2012年6月30日，双方签署了《金融服务协议》，正式开启银鸽投资向其借钱的大幕。目前已累计借款高达20多亿。

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【中纸每日观察】银鸽作为河南省百户重点企业集团，全国最大的草浆纸生产企业，因受河南漯河“退二进三”政策的影响，遭受前所未有的危机。事实上，作为一家历史悠久、承载着太多的光荣和希望的国有企业，“退二进三”事件仅仅只是一个导火索，背负着太多历史、甚至当地政府官员过多思虑的国企银鸽，面临着太多的发展难题。

有草浆第一股之称的银鸽，早期的原料来源主要是当地的麦草，但是随着经济和技术的发展，麦草的收集变得困难，银鸽正面临原料来源不足和成本增加的双重压力。完全没有市场竞争力的草浆生产线淘汰后，面临的将是原有几个亿账面资产缩水。宏观经济步入寒冬，企业正在经历结构调整阵痛期，所谓的注资落空、管理不善或许只是压垮银鸽股价的最后一根稻草。(评论为中国纸业网原创，转载请注明出处，否则将追究法律责任。)