国企变民企 “草浆第一股”银鸽投资易主

“草浆造纸第一股”银鸽投资即将迎来新主，通过竞拍获得其100%股权的，是一家名为深圳市鳌迎投资管理有限公司(下称“熬迎投资”)的投资公司。

扑朔迷离华融系

11月8日晚间，公司发布《关于控股股东股权公开转让进展暨继续停牌的公告》，根据公司控股股东漯河银鸽集团于11月5日拍卖其100%股权的结果，确定鳌迎投资为漯河银鸽集团100%股权的拟受让方，鳌迎投资实控人孟平也即成为银鸽投资实控人。本次公告并没有公布拍卖具体价格，银鸽投资也表示，鉴于本次股权转让后拟受让方将成为上市公司的间接控股股东，按照《上市公司收购管理办法》，本次股权转让行为将触发全面要约收购。受让人将披露要约收购报告书摘要，该收购报告书摘要需经过相关监管部门事后审核。同时，本次河南能源化工集团(下称“河南能化”)公开转让漯河银鸽集团 100%股权事项尚需河南能化与鳌迎投资签署股权转让协议，并报国务院国有资产监督管理委员会等政府主管部门审核批准后实施。能否签订股权转让协议及获得国务院国有资产监督管理委员会等政府主管部门的审核。

根据河南中原产权交易中心公示消息，2016年11月5日上午10时，河南能源化工集团有限公司所持漯河银鸽实业集团有限公司100%的国有股权在郑州公开拍卖，转让底价为30.8亿元。11月2日，银鸽投资曾公告，符合条件的意向受让方共2家，分别从事投资管理业务和建筑施工业务。

银鸽易主终于获得实质性进展，但投资者们期待的涨停板或许还需要时日。目前在一切还未尘埃落定前，银鸽投资仍处于继续停牌状态。停牌前，银鸽投资收盘价10.54元/股，市值132亿元，市盈率596。

对于此次的接盘方，市场早已关注良久。但最终谜底揭晓之时，一切似乎还有些扑朔迷离。

根据本次公告，受让漯河银鸽集团 100%股权后，鳌迎投资通过持有漯河银鸽集团 100%股权控制上市公司5.91亿股股份，占上市公司总股本的 47.35%，为上市公司的间接控股股东。

深圳市鳌迎投资管理有限公司成立于2010年，注册资本1.01亿元，经营范围为投资管理、企业管理咨询、国内贸易、汽车租赁等。

熬迎投资的股权图显示，华融投资股份有限公司(股票代码02277.HK，简称华融投资)持有华融晟远(北京)投资有限公司100%的股权，华融晟远(北京)投资有限公司作为LP，持有深圳中商华融投资咨询(有限合伙)24.24%的股份，深圳中商华融投资咨询(有限合伙)持有深圳鳌迎投资管理有限公司99.01%的股份。华融投资即为鳌迎投资第一大股东。

尽管坊间有华融系“华融360专项投资基金”将帮助奇虎360科技有限公司借壳的说法，但证券时报·e公司记者留意到，此“华融”并非彼“华融”。

华融投资并不是四大资产管理公司之一的中国华融资产管理有限公司(股票代码2799.HK 简称中国华融)，两个“华融”虽然都是香港上市公司，但华融投资股份的实际控制人为自然人， 而中国华融的实际控制人为中国财政部。

华融投资是否还有更深的背景?银鸽易主后又将有怎样的宿命?仍有待时间给出答案。

和国资说再见

易主后，银鸽投资就要和国资背景说再见了。

2011年，漯河市人民政府将漯河市财政局持有的银鸽投资控股股东银鸽实业100%股权，无偿划转给当时名为河南煤化集团的河南能化。

本次转让前，银鸽实业持有公司47.35%股份;永城煤电控股集团上海有限公司持股3.28%;漯河市发展投资有限公司持股2.67%。永城煤电控股集团上海有限公司隶属的永城煤电控股集团，是河南能化的全资子公司。

根据银鸽投资本次公告，股权转让事项完成后，河南能化将不再持有漯河银鸽集团股权，仅通过永城煤电控股集团上海有限公司控制上市公司 4095万股，占上市公司总股本的 3.28%，河南能化不再是上市公司间接控股股东，河南省国资委也不再是上市公司实际控制人。

河南能化接手银鸽之处，曾立下“十二五”期间，力争将其打造成资产和销售均超过百亿企业的愿景。但愿景归愿景，河南能化入主后，银鸽投资一直挣扎在亏损和保壳路上。2011年，银鸽投资净利润由上一年度盈利3395万元，下滑到巨亏2.2亿元。2012年公司扣非之后净利润亏损2.7亿元，但凭借政府补贴的3.7亿元，成功实现了扭亏。 此后的2013年、2014年，银鸽投资分别亏损2.8亿元和6.9亿元。2015年公司在主营业务继续亏损的背景下，再次依靠合计超过3.6亿元的政府补贴保壳成功。

根据公司三季报，2016年1-9月实现营业收入18.19亿元，同比下降7.27%;归属于上市公司股东的净利润-1.07亿元，亏损同比扩大29.87%。

熬迎投资买走了银鸽的壳，也买走了承担其负债的无限连带清偿责任。根据此前银鸽投资发布的转让公告，受让方须承诺在标的企业股权交割之日起三个月内，偿还河南能化及其关联方对标的企业(含下属单位)提供的借款;并且，意向受让方须承诺在确定为受让方后对标的企业(含下属单位)现有的金融机构负债和河南能源集团及其关联方对标的企业(含下属单位)提供的担保、借款承担无限连带清偿责任，在上述所有借款清偿完毕之前对上述借款提供无限连带责任担保，保证期限至所有借款及关联方借款、担保项下借款清偿完毕。

同时，获得标的企业股权后三年内，受让方不得向无关联关系的第三方转让标的企业控制权，并不向第三方转让标的企业所持有的河南银鸽实业投资股份有限公司的股份。