【评】去产能正式开始 造纸行业盈利拐点显现

行业去产能逐渐显现，盈利拐点基本确立。上一篇报告《造纸行业：供需弱平衡显现》，我们从供求角度指出2015 年行业进入弱平衡阶段，大部分企业扩张结束，行业固定资产投资也趋于下滑，因此未来展望看供需有修复的迹象。这篇报告我们认为2014 年第四季度开始，行业明显进入一个去产能化的周期，具体表现为行业纸产量的主动缩减，以及行业盈利的修复。

产能去化体现在产量收缩与企业数目下降上。9 月开始造纸产量出现3 个月以上同比下滑，且库存基本稳定而产量回落，我们认为这是一个产能在逐渐出清一个信号，规模企业从2014 年6 月6977 家下降到2014 年11 月6838 家，这在历史上是第一次出现，也表明产能是逐渐在退出的，换言之，产能出清基本是确定的。

造纸行业产能扩张结束，15 年预计进入供需弱平衡。经历了几年的产能过剩，造纸行业的主要纸种的产能扩张都已经停止，部分纸企的折旧摊销已经连续三年低于其资本支出，呈现收缩造纸业务的思路，另一方面，行业整体的固定资产投资也在逐年下滑，11 月已经不到7%水平，这也表明行业未来供需展望更加健康。

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造纸行业：供需弱平衡显现

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【中纸每日观察】自改革开放以来，我国经济增长节节高升，大规模的生产所带来的隐患是供需的严重不平衡。企业必须进行产能提升改造，提高产品质量，扩大产品需求量，而不是两耳不闻窗外事，一心只做生产商。

“十二五”期间，国家对于重点行业淘汰落后产能任务的投入力度有增无减。淘汰落后产能有利于缓解部分行业产能已严重过剩现象，避免同质化竞争，造成市场恶性循环，但更为重要的是希望通过淘汰来逼迫企业对落后部件进行技术改造。

早前，笔者在《化解产能过剩 内外兼修两手抓》一文中提到，国家将进一步缩减投资审批核准范围，下放核准权限，切实落实企业投资的自主权。一方面简化了企业在申报项目时的行政审批流程，加大企业自主决策，彻底改革了企业投资项目审批制度，真正落实了企业投资的主体地位和投资自主权。另一方面，放权让地方受益的同时，中央部门可以从繁杂的微观事务中退出，将更多的精力放在强化宏观管理上，为市场和社会提供优质的公共服务，有利于从根源上杜绝“边淘汰边新增” 落后产能的恶性循环。

随着政府行政机制的不断完善，企业发展思路转变的觉醒，我国化解产能过剩的成效将进一步扩大。(评论为中国纸业网原创，转载请注明出处，否则将追究法律责任。)