美国印刷业困局难破，云印刷独领风骚

市场维持震荡走势，业绩兑现能力强，成长确定性高的品种将脱颖而出，建议寻找轻工行业内稳健成长，行业整合及转型布局合理、战略清晰的标的。印刷行业作为传统工业，与国民经济总量增速的相关性较高，近几年在美国经济疲软及数字媒体的强烈冲击之下，美国印刷行业更是呈现出明显的衰退期特征，行业销售规模加速下滑，2008-2012年均降幅约为6.2%；量、价双降致使利润大幅缩水，行业平均净利率由4.7%下降至4.1%。由于印刷行业具有下游客户零散，订单规模较小、批次较多、交货时间不稳定、地域文化差异较大等特征，很难形成类似包装行业全球性高度集中的竞争格局。

　　美国前四大印刷企业仅占行业销售总额的17.6%，美国最大的印刷企业R.R.Donnelley&SonsCompany市场份额约为10%。目前美国印刷行业趋势表现为更低印量，更短交货时间，这为传统印刷企业提出更高挑战，模式变革已迫在眉睫。数字化相关领域及互联网对印刷行业的改造是未来必然发展趋势。 　　

　　“云印刷”通过互联网“合版印刷”的生产模式降低制版及印刷成本，并凭借高效的电商运营模式节约物流成本，实现小批量、多批次订单的规模化生产。重点推荐潜在云印刷龙头东风股份：与目前大多云印刷企业相比，东风股份进军云印刷行业具有明显优势，主要体现在以下三点，（1）烟标主业高盈利性及充沛现金流为云印刷业务拓展提供良好财富支持。（2）与Eprint合作有望大幅缩短云印刷的初始培育期，并获取宝贵的管理经验。（3）上市公司品牌效应利于新业务开拓。