生活用纸行业专题报告：研发营销展现微笑曲线魅力，渠道结构决定利润空间

生活用纸需求稳步增加，高端产品市场潜力巨大。中国已成为全球第二大生活用纸消费市场。生活用纸特别是高档生活用纸的市场容量逐步提升，未来三年有望以4%到6%增长规模破千亿。行业品牌化与质量优先成为新的消费重点。

龙头聚焦渠道与品牌，电商渠道重要性逐步提升，品牌识别度增强。渠道竞争重点在于多元销售渠道的共同渗透，提升产品推销力度：现代渠道把握好大卖场的真实诉求，传统渠道则需通过更大力度的渠道下沉实现。电商渠道增长迅速，有望取代传统通路成为主要销售途径之一。品牌的建立则应立足于优异的产品质量，凸显核心价值，通过差异化的宣传策略加大对消费者的影响力，培养客户忠诚度，吸引消费者主动购买。

供应链管理保障产品供给，信息化管理保证产品质量。企业为保障销售纸品的质量持续完善全供应链，从原料采购、原纸抄造、半成品库存、后道加工、成品库存到产品配送等各个环节，均要加强流程管理。其中原料采购讲求低价和供应保障，生产环节强调优质设备与工艺，库存配送方面则需要精细化的信息控制系统。

投资逻辑看渠道，行业龙头占优势。恒安国际受益于业务多样性，营业渠道最广拥有最多客户。金红叶(清风)拥有着强大的渠道经营能力。维达则是靠着与经销商良好的配合与产品的多样性立足。中顺洁柔凭借对产品创新和用户消费心理的把握，配合2015 年崭新管理团队的运营和多年累积的生产专利壁垒，预计未来3年有望迎来爆发期。太阳纸业幸福阳光品牌有望另辟蹊径，凭借无添加安全性跻身第一集团。