岳阳林纸剥离亏损资产 轻装上阵转型园林

　　岳阳林纸公司拟将持有的湖南骏泰浆纸有限责任公司100%股权与控股股东泰格林纸集团股份有限公司持有的岳阳安泰实业有限公司及湖南泰格林纸集团恒泰房地产开发有限责任公司100%股权、持有的岳阳经济技术开发区宏泰建筑安装工程有限公司79.6%股权以及部分土地、固定资产、相关债权等进行资产臵换。

　　骏泰浆纸是主要亏损点，剥离后将实现轻装上阵：分析师认为，剥离骏泰浆纸一方面体现大股东对于上市公司的积极支持，另一方面也为岳纸后续开拓园林业务减轻包袱，考虑到岳纸未来持续在园林业务的发力，园林将成为超过造纸业务的主要利润贡献领域。

　　臵入资产主要为房地产业务，有望与园林资产形成协同效应：在本次臵入的三个标的公司和部分土地资产中，除了安泰从事化工&贸易业务以外，恒泰和宏泰业务集中于房地产领域，分析师判断，本次将房地产臵入上市公司体内主要意图在于和未来的园林形成共力，在项目谈判中除了增加业务能力以外，也有助于增加订单的规模总量。

　　PPP模式大势所趋，央企园林受益明显：PPP模式对于缓解政府投资的资金压力和激活民间资本的作用非常明显，预计在宏观经济保增长的背景下，中央政府对于PPP模式的支持力度有望进一步加大，与此同时若定增方案通过后，岳纸作为唯一的专业从事园林工程的央企势必在诚通集团的背书下形成较强的业务开拓能力，有望在PPP的大趋势下实现快速增长。

　　大股东认购&员工持股计划释放国企新活力：岳阳林纸公司近期推出的定增方案的亮点之一即为大股东和公司高管认购项目资金，认购价格6.46元/股，我们预计，在公司解决利益一致的问题之后，公司高管及员工的工作积极性将有明显改观，并且考虑到大股东诚通集团的央企背景，公司发展潜力巨大。