11月份PMI解读：未来经济保持平稳增长概率大

12月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业采购经理指数（PMI）和非制造业商务活动指数。数据显示，11月份，制造业PMI为51.7%，升至两年来的高点；非制造业PMI为54.7%，为2014年7月以来的高点。

　　专家表示，制造业和非制造业PMI双双保持升势，表明经济增长企稳信号已经比较明确，未来经济保持平稳增长的概率较大。总的来看，当前我国主要经济指标表现良好，预计全年能够实现经济增长预期目标。不过，企业成本压力增加、部分能源原材料供应紧张等苗头性问题仍然值得关注。   　　制造业PMI升至两年来的高点   　　11月份，制造业PMI为51.7%，比上月上升0.5个百分点，延续上行走势，连续4个月高于荣枯线，升至两年来的高点。这表明当前经济运行态势良好，企稳基础进一步巩固，向好发展态势更为明显。   　　从12个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数、供应商配送时间指数、生产经营活动预期指数有所下降，其余9个指数均有所上升。其中，下降的3个指数中，生产经营活动预期指数降幅较大，达到3个百分点，但指数水平依然较高，保持在55%以上；上升的指数中新出口订单指数、购进价格指数升幅超过1个百分点，其余指数升幅均在1个百分点内。   　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，PMI指数连续4个月保持在荣枯线以上，表明经济增长由落转稳的信号已经比较明确。目前企业补充库存活动趋于增加，综合研判，未来经济保持平稳增长的概率较大。   　　具体来看，11月份，市场需求继续回升，新订单指数继10月份上升1.9个百分点以后，11月份又上升0.4个百分点，达到53%以上，高于去年同期3.4个百分点。从企业调查来看，反映订单不足的企业比重，连续5个月下降，最近三月降幅明显扩大，降幅均在3个百分点以上。大型企业新订单指数上升最为明显，连续6个月上升，11月份达到55%以上，创最近三年来的最高水平。中型企业新订单指数最近两月上升也较为明显，11月份达到51%以上。由于圣诞节临近国际市场需求短期集中释放，加之人民币贬值刺激出口，11月新出口订单指数明显上升，升幅超过1个百分点，达到50%以上，表明外部需求也有明显改善。   　　由于需求改善，价格回升，企业预期向好，生产扩张意愿增强。11月企业生产经营活动预期指数虽有所回落，但仍保持在55%以上较高水平。生产指数接近54%，较上月上升0.6个百分点，达到2014年1月份以来最高值。企业生产计划安排较为积极，采购活跃，原材料备货增加。企业采购量指数、进口指数、原材料库存指数均有上升，达到2014年8月份以来的最高值。   　　11月份，在调查的21个行业大类中，有16个行业PMI指数回升到50%以上，反映出多数行业初步扭转萎缩低迷态势，出现恢复性回升，特别是农副食品加工业、石油加工及炼焦业、汽车制造业上升最为明显，对制造业整体指数上升带动均超过0.2个百分点。元旦、春节临近，双十一节日消费利好，带动消费品行业明显上升，较10月份上升1.5个百分点，达到53%以上。装备制造业PMI指数在52%以上小幅回升。高技术产业PMI指数连续两个月保持在53%以上。高耗能、产能过剩的行业略有上升，PMI指数略高于50%。   　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，当前，企业生产经营中仍存在一些困难。例如，反映原材料价格和运输成本上涨的企业比重超过三成，为近三年的高位；近期人民币汇率出现较大波动，进口原材料成本有所增加，对计算机通信及其他电子设备制造业等行业影响较大；小型企业PMI为47.4%，低于上月0.9个百分点，继续位于收缩区间，而且降幅有所加大，小型企业生产经营状况仍明显不如大中型企业。   　　非制造业PMI升幅继续扩大   　　11月份，中国非制造业商务活动指数为54.7%，比上月上升0.7个百分点，升幅较上月继续扩大，连续三个月上升，为2014年7月以来的高点，继续保持平稳较快增长。   　　在非制造业PMI各单项指数中，新订单、在手订单、存货、从业人员、供应商配送时间和业务活动预期指数环比有所上升，升幅在0.1-0.9个百分点之间；其余各主要指数环比有所下降,降幅在0.1-0.5个百分点之间。   　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，11月份，非制造业商务活动指数连续三个月上升，新订单指数回升明显，经济运行保持稳步较快增长趋势。   　　从服务业看，11月份，商务活动指数为53.7%，比上月上升1.1个百分点，为年内高点。受“双十一”促销活动等因素的影响，批发零售、邮政快递、装卸搬运及仓储等行业经营活跃，业务总量增长较快。   　　“考虑到临近年底，节日消费预期将持续升温，与消费相关的服务业对稳增长的拉动作用将更为突出。”中国物流信息中心专家武威表示。   　　随着制造业扩张步伐的加快，与之相关的生产性服务业实现快速增长，商务活动指数为61.1%，比上月上升5.6个百分点。其中，铁路运输、水上运输、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，表现出较强扩张态势。服务业市场需求继续向好，新订单指数为51.2%，比上月上升0.8个百分点，连续三个月高于临界点。   　　武威指出，今年下半年以来，大宗商品批发业商务活动指数走势与往年同期相比较为稳定，波动性较小。指数水平相对较高，持续运行在50%以上，7-11月均值水平较去年同期上升1个百分点。批发业活动的持续稳定，表明企业采购活动趋于稳定，生产经营延续平稳较快增长趋势。   　　随着冬季气候逐渐转冷，建筑业生产增速呈现季节性回落，商务活动指数为60.4%，比上月回落1.4个百分点，但仍位于较高景气区间。从市场需求看，新订单指数为55.1%，高于上月0.9个百分点，建筑业有望继续保持较快增长。   　　“尽管受施工淡季影响，建筑业商务活动指数有所回落，但仍保持在60%以上的较高水平，且新订单指数较上月出现小幅上升，后续投资需求有望持续释放。”武威说。   　　成本上升问题仍须持续关注   　　“总的来看，制造业PMI和非制造业PMI持续上升，经济运行企稳回暖迹象明确，第四季度经济增速可能高于6.7%。”交通银行首席经济学家连平说。   　　中国物流信息中心有关专家也认为，结合PMI指数走势及调查中企业反馈的意见来看，市场需求回暖，价格回升，企业开工率提高，这种整体向好发展态势还会持续一段时间。总的来看，2016年四季度经济企稳进一步巩固，向好发展态势更为明显，主要经济指标表现良好，预计全年能够实现经济增长预期目标。   　　不过，专家也指出，在当前经济运行稳中向好基本态势之下，尤其要关注企业成本压力增加、部分能源原材料供应紧张等苗头性问题。   　　数据显示，自今年下半年以来，制造业购进价格指数持续上升，最近两月升势加剧，升幅均超过5个百分点，11月份达到68.3%。从调查来看，企业对原材料价格上涨反映强烈，反映该问题企业比重连续5个月上升，11月份达到36.4%，较上月上升10个百分点以上，为最近几年来的最高值。一些企业反映，煤炭、焦炭以及塑料原料PP、PVC、PE、纸板等产品价格上涨快，成本压力加大。与此同时，企业运输成本也在持续增加。成本上升加快侵蚀企业利润，企业对此担忧情绪上升，受此影响企业生产经营活动预期指数有所回落。   　　能源原材料供应方面，反映该问题的企业比重最近三月加快上升，11月份达到8.7%，较上月上升2.5个百分点。企业反映主要是煤炭、部分化工原料、纸浆和纸板局部地区供应紧张，影响企业正常生产。   　　此外，供应商配送时间指数以往多在50%以上，11月份降至50%以下，反映出供应商配送延迟。这一方面是因为公路“治超”，对短期物流配送能力带来一定影响；另一方面是因为环保力度加大，纸浆和纸板供应阶段性紧张，影响了配送包装。   　　从非制造业看，随着房地产调控政策效果持续显现，房地产业商务活动指数低位回调，环比降幅较大，新订单指数和销售价格指数均连续两个月回落。考虑到宏观调控政策的持续性，房地产行业或将开始步入调整期。   　　“考虑到本月制造业购进价格指数在高位基础上继续上升，上游产品价格过快上涨有可能传导至下游行业，给非制造业企业经营带来成本压力，需继续关注投入品价格指数的变化。”武威说。