迎来复苏期 造纸行业引关注

日前多家造纸龙头宣布上调白卡纸、铜版卡纸价格，纸业涨价潮来临。2015年以来造纸行业已显现明显复苏迹象，收入、利润都开始改善，近期公布的造纸业上市公司中报业绩靓丽。考虑到四季度旺季来临，预计纸价有望保持较高水平，加之供给侧改革推进，行业整合加速，造纸业可适当关注。

　　行业龙头上调纸价

　　山东晨鸣发布提价函，称由于受市场原材料等综合成本不断上涨的影响，自2016年8月26日起，白卡纸、铜版卡纸全系列产品在目前价格基础上上调300元/吨。

　　据生意消息，由于受市场供求等综合因素的影响，自2016年8月26日起，针对宁波中华纸业有限公司/宁波亚洲浆纸业有限公司和广西金桂浆纸业有限公司生产的白/铜卡、食品卡系列产品，在目前基础上统一上调价格300元/吨。

　　万国纸业太阳白卡纸有限公司发布提价函，称由于生产成本压力，自2016年8月23日起，“万国骄阳”牌涂布白卡纸与“万国骄阳”、“新光芒”牌铜版卡纸在原价格基础上上调300元/吨，“金太阳”、“华夏太阳”、“万国光芒”牌涂布白卡纸与“金太阳”、“华夏太阳”牌铜版卡纸在原价格基础上上调100元/吨。

　　博汇纸业发布提价函，称由于生产成本及供需关系的原因，自8月26日起，其山东公司生产的“铜版卡纸、白卡纸、食品卡”系列产品与江苏公司生产的“白卡纸”系列产品价格在目前价格基础上上调300元/吨。

　　中信建投证券指出，2012年以来的造纸产品价格大幅下跌，持续低迷，迫使我国规模不足的小型造纸企业纷纷倒闭，行业集中度逐步提升，利好龙头企业。根据中国造纸协会年度数据测算，我国造纸业CR8产量占比已经从2004年的16.2%上升至2014年的34.4%，2015年为31.2%，已从分散竞争型(CR8<20%)向低集中竞争型行业(20%）

　　迎来复苏期

　　国内纸张行业自2012年大幅恶化后，基本处于底部，已徘徊多年;目前无论是纸张价格、还是吨纸盈利基本处于谷底，整体状况较差;但2015年以来行业已显现明显复苏迹象，收入、利润都开始改善，虽然收入端改善仍不明显，但通过加强成本控制等，利润向好非常显著，且显示出高弹性。

　　目前时点，行业有三个方面的变化：一是纸业基本面略强于预期，7月份纸价相对坚挺(部分纸种淡季提价)，8月份纸价迎来上涨，考虑四季度旺季来临，预计纸价有望保持较高水平;二是纸业是供给侧改革受益板块之一，与其它周期行业相比，纸业去产能相对更容易些(其对GDP及税收贡献小，而污染物排放一直处于各行业前列;企业人员安置压力小)，行业整合、淘汰产能可能会超预期，这将有利于造纸业龙头;三是纸业龙头有业绩、有成长、有估值，中报普遍较好。近期造纸行业上市公司相继披露中报业绩，其中晨鸣纸业预计2016年上半年实现归母净利润9-9.8亿，同比增长230%-260%，中顺洁柔将2016年上半年归母净利润预期值上修至0.98-1.08亿元，同比增长115%-135%，造纸板块龙头中报靓丽。