3D打印等五大领域扛起《中国制造2025》大旗

发展高端制造业是强国基石，是国家重点支持和发展并寄予厚望的产业领域。在《中国制造2025》的大方向指引下，我们沿大工业产业链挖掘投资机会，看好智能装备、航空航天装备（民参军）、3D打印、核电装备和轨道交通装备。
　　
　　沿大工业产业链挖掘投资机会
　　
　　《中国制造2025》是实施中国制造业强国战略的第一个十年纲领，同样也将成为“十三五”期间制造业升级的重要指导文件，其中重点发展的十大领域中有七大与机械行业密切相关。在《中国制造2025》的大方向指引下，我们沿大工业产业链挖掘投资机会。
　　
　　产业链下游——梳理需求端（固定资产投资三大领域），选择细分景气领域的优质个股；产业链上游——在绝大多数子行业领域产能过剩、投资低迷的背景下，选择在产业链上游基础材料、基础工艺和基础部件有核心竞争力的潜力个股。
　　
　　基建投资（持续景气）：作为经济安全运行的基石，国内基建投资持续高位，有继续加码的可能；“一带一路”作为中国基建出海的重要平台，涉及面广泛，对于调整产业结构、消化过剩产能起到积极作用；国内+国外的基建投资将明显拉动对机械装备的需求，我们判断核电装备和轨道交通装备等领域持续景气。
　　
　　制造业投资（产业升级转型）：中国作为传统的制造业大国，“大而不强”弊端渐显，中国产业转型升级迫在眉睫；“工业4.0”持续火热，以智能制造为主导的第四次工业革命，或革命性的生产方法，引领智能装备进入新的发展时代；我们看好制造业升级和创新相关等领域，判断智能装备、航空航天装备和3D打印领域处于长期景气期。
　　
　　房地产投资（整体低景气）：回避主要靠房地产需求拉动的机械装备领域。
　　
　　推荐五大领域
　　
　　第一，航空航天装备（民参军）。政策推进释放了民参军市场机遇，而民参军是军民融合的重要组成部分，代表了中国国防产业发展的大趋势。民参军可以有效引导优势民营企业、优质社会资源进入军品科研、生产和维修的各个领域，从而推动军工产业升级，为铸造强军“利器”提供物质技术支撑。
　　
　　市场空间扩大和军品高毛利特性为企业发展打开上升通道。军品采购定价机制的改变，有助于民营企业发挥自身优势，改善经营业绩，为未来业务发展提供良好支撑。
　　
　　随着民参军政策的推进，国防工业体系从外围业务开始逐级向核心业务开放，资质壁垒逐渐消除，技术优势成为行业的核心竞争力，技术优势将带来较高的议价和盈利能力，不同技术实力的民参军企业未来将表现出明显的盈利能力差异和持续经营差异，能够拥有持续技术产出平台的民营企业将成为最大赢家。
　　
　　许多民参军企业通过并购等方式进入航空工业体系或者增强自身技术实力，建议关注新研股份、应流股份、达刚路机、威海广泰和四川九洲。
　　
　　第二，智能装备。高端数控机床、机器人等智能装备是制造业基础和经济发展的动力源泉，关系到国家经济安危； 中国未来劳动力人口锐减，人口老龄化加剧，催生巨大的智能装备需求；高端数控机床技术的缺失是中国机械制造大而不强的根源所在，高附加值部件加工依赖国外；人工替代经济性的上升催生工业机器人巨大需求，未来制造业自动化是生产主力军。

　　我们看好布局高端数控机床领域，技术优势突出，产业发展取得突破的公司；看好拥有自动化行业核心技术+行业应用经验的工业机器人公司，尤其要重视在数控技术、核心零部件技术等方面拥有核心技术实力的公司。
　　
　　建议关注诚益通、弘讯科技和普丽盛。此外，我们还看好布局核心零部件领域，取得技术突破，国产替代能力出色的公司；建议关注恒锋工具、秦川机床和川仪股份。
　　
　　第三，3D打印。3D技术即将迎来快速发展阶段，3D打印在2025年的市场规模约为222亿-500亿美元；欧美国家处于3D打印的领先地位，而由于关键技术突破+政府支持+资本市场的追逐热捧，中国3D打印迎来爆发式增长。
　　
　　我们当前看好桌面级3D打印设备市场，中长期看好3D打印材料及3D打印应用服务市场； 由于目前几乎没有以3D打印为主营业务的上市公司，我们后续将持续跟踪各家企业在3D打印业务领域的进展；建议关注南风股份和华工科技。
　　
　　第四，核电装备。能源战略布局与能源结构调整两大因素驱动了核电发展，国内核电必将大发展。
　　
　　2015年各项实质性进展，国内核电重启提速趋势比较确定；根据核电“十三五”规划初稿，到2030年中国核电发电占比从目前的2%提高到8%-10%；2020年前核电装机容量5800万千瓦、在建3000万千瓦的目标未变，未来5年内中国核电设备制造市场规模超过2000亿元，而2020年到2030年的核电设备投资额将达到2500亿元。
　　
　　国内基建仍是对冲经济的重要抓手，核电和高铁一样也是重要投入点，国内核电项目审批加速，而国外“一带一路”也是消耗过剩产能的重要出口，核电是中国高端制造又一张名片，核电发展进入黄金时代。
　　
　　看好从事核一级主管道、主泵泵壳等核电领域具备核心技术优势的企业，建议关注核电设备业务占比较高（或者未来占比提升），具备高技术壁垒、实现进口替代的个股；建议关注应流股份、盾安环境、日机密封和通裕重工。
　　
　　第五，轨道交通装备。铁路建设作为国家拉动经济增长的重要着力点，中西部铁路投资加大，2014年铁路投资重回历史高点，2015年铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上；根据铁路“十三五”规划基本思路，“十三五”期间全国新建铁路不低于2.3万公里，总投资不低于2.8万亿元，中西部铁路、城际铁路是未来规划建设的重点；简单测算未来中国所需高铁动车组至少将超过1200组，即使扣除2015年即将交付的400多组，也还需要800余组；考虑到加密需求，未来高铁动车组需求仍将保持较高水平。
　　
　　国内新线路投产和线路加密需求保证动车组需求，“一带一路”大国战略开拓海外市场，铁路建设资金来源多元化改革，力保铁路（高铁）装备需求稳定；南北车合并后将产生合力效应，将更具实力参与海外项目，有助于降低内耗提高盈利能力，也有助于推进动车组标准化进程以及核心技术研制应用，动车组国产化率有望快速提升。
　　
　　目前中国动车组配套的高铁轴承、空心轴、轮对、刹车片以及连接器等核心零部件绝大部分国外采购，这些零部件国产化实现进口替代市场空间巨大，相关领域具备核心技术，有潜力实现进口替代的零部件企业机会较大；建议关注中国中车、永贵电器、康尼机电、鼎汉技术和思维列控等。
　　
　　业务转型升级谋求持续发展
　　
　　机械行业很多传统业务领域的上市公司通过收购兼并谋求业务转型，介入有潜力领域从而实现持续发展，很多经营低迷的公司“改头换面”重获新生。从国际经验看，并购是大公司成长的必经之路，世界上首屈一指的装备领域公司都经历了并购扩张的过程，并购不仅可以塑造“大市值”公司，更重要的是能实现中国装备制造业快速做大做强。
　　
　　机械行业公司处于产业链中游，业务延展选择较多，根据统计，智能装备、环保和航空航天是转型主要方向，海外并购处于起步期。建议关注兴源环境、华西能源、慈星股份、金明精机、达刚路机和新研股份等。