关注：人民币纳入SDR后不会大幅贬值

国际货币基金组织(IMF)于11月30日召开董事会，讨论是否将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。

　　中国经济周刊发表加拿大皇家银行风险管理资深顾问陈思进文章表示，SDR是以欧元、日元、英镑和美元组成的“一篮子货币”定值的。人民币想要纳入IMF货币篮子，必须具备两个标准：首先，货物和服务出口量必须位居世界前列；其次，自由使用货币。    　　中国已满足了第一条标准，主要障碍来自第二条标准，要求人民币在国际金融交易中“可自由使用”(即人民币在资本项目下可自由兑换)。也正由于这一原因，可能会阻碍人民币被纳入IMF货币篮子，因为所有其他货币都是由市场决定的。    　　今年以来，随着中国经济增长速度放缓，8月份人民币先是小幅贬值，之后经历了一个一次性较大幅贬值，令西方国家认为人民币被操纵了。    　　文章分析，但事实上，人民币只不过兑美元小幅贬值而已。由于挂钩美元，随着美元指数的上升，近年来人民币的总体实际汇率大幅上升，成了亚洲区域最强的货币，远远强过竞争对手日本、韩国、新加坡，以及中国香港和台湾地区等等；此外，这实际上给市场更多卖空人民币的机会，削弱了人民币兑美元和欧元的币值。    　　11月21日，印尼贸易部长托马斯•伦邦则表示，人民币纳入货币篮子(SDR)，几乎已成定局。当下货币篮子的权重构成：美元41.9%，欧元37.4%，英镑是11.3%，日元为9.4%。如果将人民币纳入IMF货币篮子，中国构成货币篮子的权重比例，可能低于之前估计的14%～16%，或者只接近10%。    　　也就是说，表面上来看，中国储备管理者只需购买280亿美元货币(截至2015年3月，IMF分配给会员国的SDR总额约合2800亿美元，10%的权重所对应的资产规模大约为280亿美元)，相比人民币每天200亿美元在岸期货市场的交易，这并不是一个具有重大意义的数字，人民币权重似乎低于市场预期，其象征性的意义要大于实际意义。其实不然。    　　自2008年金融危机爆发之后，作为向全球经济注入流动性计划的一部分，在2009年，IMF股东国同意一次性创造大约2500亿美元的SDR。但由于这部分SDR是按参与国对IMF的贡献比例进行分配的，大部分SDR资产最后成了发达国家的外汇储备。    　　因此，人民币纳入IMF货币篮子，可以扭转“美元独大”所催生的——“我的美元、你的问题”的局面，使中国等新兴市场国家，在IMF的投票权与其不断上升的经济地位相匹配，有助于增强货币篮子的稳定性、代表性，使得国际货币体系向更加稳定的多元储备货币体系发展。    　　文章称，目前，中国正在建立自己的债券市场，期望未来有一天，将被亚洲机构投资者、新兴市场央行和大型主权财富基金，作为替代美国国债那样的避风港，此举是人民币融入国际体系，承诺国家金融改革的举措。    　　中国的金融改革举措还包括9月底，中国首次向IMF公布其官方外汇数据，成为披露季度数据的96个国家之一，极大地提高了透明度。而且从10月开始，中国宣布采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS)，财政部将从四季度起按周滚动发行3个月记账式贴现国债，促进中国金融体系的改革开放。    　　此外，人民币被纳入IMF货币篮子，意味着人民币名正言顺地为IMF 180多个成员国官方使用货币，以提高人民币的国际地位，增加人民币的使用量，免除自身的汇率风险，使中国和世界取得双赢的结果。    　　文章最后说，加入IMF的SDR之后，人民币汇率会大幅贬值吗？其实不会。加入IMF的SDR之后人民币，防火墙还在，非但暂时不可能大幅贬值，恰恰由于人民币国际使用量逐渐加大，使得人民币汇率小幅稳定上升是大概率事件。