山东世纪阳光纸业净利大增140%

 

　　一、年报特点

 

　　(一)公司营业收入增长持续。2012年以来，公司营业额长期在37亿元左右，2016年突破了这一低迷的局面，营业额创下历史新高。由于公司提价大多数在2016年11-12月，新年公司的营业收入仍可受惠提升。

 

　　(二)融资成本降幅较大。在收入增长、现金回收迅速加快的情况下，公司加快了减债规模，本年度银行借款减少了2.36亿元,公司的资产负债净比率由年初的的54.8%、年中的30.8%进一步下降到年底的27.5%。加上市场利率的下降,融资成本为2.49亿元,比上年的2.91亿元下降4200万元。

 

　　(三)公司毛利率意外回调。由于公司在预印上的战略发展，涨价滞后于用废原料、运输、燃料等成本的上升，使公司下半年的毛利率有所回调，全年毛利率为19.6%，不仅低于上半年的21.4%,也低于2015年全年的20.02%。由于去年年底的终端产品的涨价以及今年用废原料的下降，预计毛利率偏下降的局面可望在今年得以改变。

 

　　二、前景展望

 

　　(一)全产业链优势仍有较大拓展潜力。公司布局的预印产品能以较低的材料消耗取得较强的产品质量，创意设计、预印、印刷、生产制造到物流配送的一站式、个性化包装解决方案的提供，使公司的产品能够采用低成本扩张的方式占领市场，去年下半年以来，公司滞后于同行涨价，今年以来又没有涨价，在这一轮造纸业的景气周期中迅速抢占了市场占有率，提高了产能利用率。新年公司这一优势可望继续挖掘，从而提高产出效率。

 

　　(二)王子厂扭亏有望成为公司新的盈利增长点。王子厂投产后，经过几年的磨合，已逐步走上正轨，年度销售专用纸品达到5.86亿元，同比增长74.4%，接近了盈亏平衡线，上半年亏损1000万元，下半年亏损额只有200多万元。随着设备利用率的迅速提高，新年王子厂可望成为今后公司利润新的增长点。

 

　　(三)智能海关新年可望贡献收益。公司投资1.5亿元的世纪阳光智能物流项目将于9月8日正式投入使用，是山东全省唯一一家智能化的海关监管场所，历史投入已经完成，效益新年可望全面带动。

 

　　(四)新年仍有一定的减债降费空间。随着销售回款进度的加快和资本支出的下降，公司的银行贷款和票据融资可能进一步缩小，同时，公司在市场上发行的利率高达8.7%的债券,今年6月将偿还1个亿,这些将在一定程度上减少公司的财务费用,改变长期以来股东溢利少于财务费用的局面,摆脱为“银行打工者”的形象。