轻工制造行业跟踪：淡季跟踪吨纸净利

 

　　我们重点分析了家具、造纸包装印刷三个板块主流公司2016年报和2017年一季报。家具板块体现出明显地产后周期属性，整体业绩表现出色；造纸板块受产品价格上涨驱动业绩大幅提升；包装业绩因下游客户增速不同而分化。家居领域继续看好估值合理的白马股以及商业模式新颖、长期成长性好的次新股，家具次新股估值杀跌下来后与行业白马股基本持平，次新股估值贵的情况基本得到缓解，筹码结构优于白马股，特色更加鲜明，市场预期差相对明显。造纸方面看好行业优质龙头和拥有跨界业务优势的企业。包装领域看好优质客户拓展能力强的龙头企业。

 

　　包装纸价格持续上涨，文化纸市场继续维稳，重点跟踪吨纸净利包装纸整体表现较好，白卡纸价格惯性上涨，白板纸价格趋稳。瓦楞纸因废纸价格上涨，周内华东地区部分纸企上调100-200元/吨，广东地区部分纸企价格微涨50元/吨左右。因5月份下游需求尚不明朗，国内其它多数纸企对后市持观望心态。截至本月底，国内多数瓦楞纸企业库存消化良好，库存控制在1-2周，去库存压力不大。浙江富阳地区纸企于25日起轮流停机检修5-10天。

 

　　文化纸市场维稳运行，纸厂订单充足，因目前价格已较高，市场观望氛围浓厚，倾向于采购低价纸，价格环比持平。铜版纸市场成交尚可，纸厂陆续发布涨价函，计划调价100-300元/吨，但目前市场售价暂无明显调整，贸易商销售手中存货为主，从业者观望情绪较重。

 

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