• 微信扫描关注
    纸引未来网公众号

    纸引百科-订阅号
  • 纸引未来网纸张产业链大数据平台-客服QQ
    客服QQ:1708923858
    客服QQ:3620323674
    客服QQ:401369780
    客服电话:020-82025252
  • 020-82025252
  • 查看抖音

    抖音扫码关注

  • 掌上纸引未来

    微信扫码

    纸引百科-手机版首页

    手机版

    纸引百科-纸引行情

    纸引行情

    纸引百科-纸引汇采

    纸引汇采

    纸引百科-智慧熊

    智慧熊

 积分商城 商务中心 |
纸引未来网
快速找货
纸引未来网-智慧熊小程序

纸引行情-小程序

 
当前位置: 首页 » 资讯 » 企业新闻 » 正文

【华泰股份】造纸复苏业绩回升,化工定增布局长远

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-05-25  来源:www.51zywl.com  作者:纸引未来产业链B2B平台
核心提示:造纸化工齐发力,利润恢复快速增长。公司主营造纸及化工,2016年预计净利润1.5-1.7亿元,同比增长132-163%。造纸产品主要有新闻纸/文化纸/铜版纸/包装纸,收入比重分别为33%/30%/23%/14%,产能分别达到45/55/70/60万吨;化工主要生产烧碱,产能达到75万吨,同时生产环氧丙烷及双氧水,三者收入占比为70%/24%/6%。
   公司概况:造纸化工齐发力,利润恢复快速增长。公司主营造纸及化工,2016年预计净利润1.5-1.7亿元,同比增长132-163%。造纸产品主要有新闻纸/文化纸/铜版纸/包装纸,收入比重分别为33%/30%/23%/14%,产能分别达到45/55/70/60万吨;化工主要生产烧碱,产能达到75万吨,同时生产环氧丙烷及双氧水,三者收入占比为70%/24%/6%。
 
  造纸:铜版/文化纸维持涨势,助推公司业绩;新闻/包装纸灵活转产,利润弹性大;溶解浆价格业务添砖加瓦。我们预计公司2017年铜版产能达到70万吨业内排第四,持续受益价格上涨。公司三条生产线共60万吨产能可1:1互转新闻纸/包装纸。目前包装纸价格高企盈利强,而公司新闻纸1月提价500元/吨,预计3月再提500元/吨,后续仍存供给缺口和涨价空间,公司可灵活转产新闻纸及包装纸以获取最大利润。此外公司溶解浆产能20万吨,近期受益于其价格再次上涨(目前达8000元/吨)。
 
  化工:受益于烧碱业务回暖;定增加码精细化工产品,大股东拟1亿元认购彰显信心。我国烧碱产能2015年开始下降,去年下半年以来多地烧碱价格涨幅高达40%以上,目前高位趋稳。公司主要化工产品烧碱价格的上涨带动化工业务毛利率达到30%左右。2016年公司25万吨烧碱项目投产,总产能达到75万吨,未来产能逐步释放,公司业绩有望持续攀升。公司去年7月推出定增,拟募集9.3亿元用于精细化工项目,预计年产2万吨氨基苯酚及1万吨间苯二胺,达产后年收入/税前利润为9.4/1.9亿元。控股股东华泰集团承诺出资1亿元认购增发股份,彰显对公司发展的信心。
 
  财务:折旧政策偏保守存盈利释放潜力,运营及偿债指标优于同业。公司折旧力度处于同行业较高水平,固定资产残值率仅为3-5%,低于5-10%的行业普遍水平。据我们粗略测算,公司每年比行业平均水平约多折旧4650万元;未来两年,部分生产线将折旧完毕,潜在业绩释放空间较大。公司存货及资产周转率均处于行业较高水平;2016年三季度资产负债率57%,低于行业主要公司,9.3亿元定增项目有望进一步降低杠杆率,公司中长期偿债能力强,具备持续扩张空间。
 
  风险因素。纸价出现下跌、新闻纸需求下降速度超预期、原材料成本上涨加剧;化工产品价格下跌、定增项目具不确定性等。
 
  盈利预测、估值及投资评级。公司是国内传统纸业及氯碱化工行业龙头,随着造纸行业回暖及公司化工产业链的延伸,公司未来业绩有望持续快速增长。我们预测公司2016-18年归属净利润为1.66/5.81/7.24亿元,全面摊薄EPS为0.13/0.50/0.62元,以2015年为基期3年CAGR为124%,2016-18年动态PE为48/12/10倍,而当前PB仅1X显著低于可比公司。参考造纸及化工板块可比估值,给予公司2017年14倍PE,对应目标价区间7.00元,首次给予“增持”评级。
 
  纸引未来是造纸、印刷、包装行业的大数据共享服务平台,集纸业行业资讯、在线交易、仓储物流、供应链金融为一体的产业链B2B平台。帮助企业拓宽销售渠道,提升企业品牌影响力;帮助企业降低采购成本,抬升企业利润空间;帮助企业解决融资难、融资贵的问题,提高企业竞争力。
 
关键词: 造纸化工 新闻纸



【免责声明】

1、纸引未来发布此信息目的在于传播更多信息,与本平台网站立场无关。

2、纸引未来不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。

3、如有侵权请直接与作者联系或书面发函至本公司转达,及时给予删除等处理。

 
[ 资讯搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 违规举报 ]  [ 关闭窗口 ]

 
0条 [查看全部]  相关评论