半年新闻纸暴涨125%，包装纸有望赶超！

 

　　一、纸价连涨或引投资潮

 

　　自2016年下半年以来，造纸已经进入涨价周期。而近日来涨势更加凶悍，全国已有60家造纸厂飙涨，连废纸价格都已超过2200元/吨，事出反常必有妖，什么原因导致如此迅疾的涨势呢？

 

　　不难看出，造纸业属于高耗能、高污染行业，而且也具备较强的周期性。属性决定行业在股票市场中的表现，上涨的原因显而易见：

 

　　1.旺季来临利好叠加

 

　　时值夏季，下游饮品等消费品需求明显提升，包装纸即将进入季节性需求旺季。提到包装纸，不得不说的就是拉动包装纸需求的三驾马车：快递、出口和消费。快递业持续高速增长，出口转暖，消费增速趋于稳定，由此看来，三驾马车正在狂奔，包装纸领域需求旺盛。

 

　　2.环保施压产能剔除

 

　　造纸业作为高污染、高耗能行业，是COD（化学需氧量）排放的第一大行业和氨氮的第四大行业。在环保政策趋严的大背景下，面临排污许可证制度“一证式”管理和总量控制等政策的出台，小纸企受到限制，而大纸企享受排污优惠。

 

　　另外，高耗能也是限制纸企扩张的要素，自备电厂在消费旺盛区域的审批受到限制，抑制行业扩产动力来源。进而部分产能被剔除，造成供不应求。

 

　　3.进口限制废纸紧俏

 

　　从产业链角度来看，进口政策限制造纸业发展。造纸业上游是原材料木浆和废纸，其中废纸进口增速放缓，进口废纸浆占比也从2006年的46.4%持续下降到2016年的36.5%，可见，长期依赖进口的废纸，进口量见顶回落。

 

　　近期，管理层又推出进口废纸限额，禁止进口特种废纸，其他废纸也有限额。此消彼涨之下，国内废纸成为紧俏物品，价格也就日新月异，再反馈到成品纸上，纸“涨声一片”也在所难免。那问题来了，这样的上涨还能持续么？

 

　　二、纸上学问“不觉浅”

 

　　纸价格当然还能维持上涨！为什么这么说呢？

 

　　市场环境没有改变，促使上涨的供需关系没变。刚才也已经提到了：造纸行业去产能政策影响还在持续，产能剔除促使行业景气度提升；包装纸领域需求旺盛，而且还在向生活用纸领域扩散；进口政策的影响短期不能消除，废纸的需求有望持续。

 

　　另外，“限塑令”有望升级，作为最佳替代品，包装纸领域景气度有望提升。当然，仅仅是包装纸领域，造纸还有很多领域，例如文化纸、生活用纸和特种纸等。

 

　　相比包装纸，文化纸与生活用纸的市场就清淡不少，特别是文化纸领域。受制于无纸化的增长，文化纸下游印刷业增速已经低至冰点，创了4.5%的历史新低，可见文化纸领域境况，当然也得区分，例如新闻纸价格半年上涨125%；而生活用纸领域虽不及包装纸火爆，但是价格也在攀升，特别是“二胎政策”出台后，相关的卫生纸、纸尿裤领域景气度不断攀升。

 

　　当然，造纸行业也并不是一片大好，造纸工艺的核心问题并未解决。造纸术作为我国的四大发明之一，但现代造纸领先技术并不在我国，造纸设备以进口为主。但反过来看，进口设备企业的排产计划能帮助预测未来产能投放情况，一旦产能投放过大也意味着整体行业景气度迎来拐点。

 

　　三、投“纸”此事怎躬行

 

　　虽说，造纸业的核心技术并未取得突破，但也不影响对造纸业的投资，那应该怎么投资呢？可以通过政策利好方向与景气程度两个维度进行把握，具体可以侧重两个方向：

 

　　1.造纸业细分龙头在环保政策与自备电厂等政策环境下，去产能有利于大的纸企发展，而限制小产能企业扩大，也有行业整合预期，因此，有利于细分龙头企业发展。

 

　　2.包装纸领域无论从景气程度来看，还是发展潜力来看，包装纸领域需求旺盛，领域内企业优先受益。