涨价了，两地协会发出最强音 原纸价格不断上涨的三大根源

 

　　一是受到原料废纸涨价支撑。目前废纸货源紧缺，部分企业难以维持连续生产；

 

　　二是纸企陆续进入年中检修期，龙头主动停产控制产能。如玖纸宣布，5月-7月份将暂停4台机器生产约9-50日；

 

　　三是环保部要求6月30日前完成所有造纸企业的排污许可证核发工作，环保不达标的中小企业产能将停产，行业集中度提升，竞争格局改善明显。随着下半年旺季到来，行业景气度将继续向上，行情将贯穿全年。

 

　　随着下发排污许可证的时间逐渐临近，中小企业产能退出是造纸行业的趋势，行业集中度将继续向龙头聚集。业内人士表示，排污许可证的发放对企业排污总量起到限制作用，获得排污限额大小与产能挂钩，政策给予大型生产设备额外的排放限额，对大型纸厂形成利好。

 

　　一位造纸厂相关负责人告诉记者，造纸企业的毛利率通常在10%-12%，规模化生产摊低成本很重要。据测算，达标环保设备投资约为2亿元，目前吨净利为400元，产能50万吨的生产线首年即可收回投资，这将限制小纸厂产能投放。

 

　　随着二季度淡季到来，叠加2016年纸厂密集提价的高基数效应，后续造纸企业的业绩增速大概率放缓。小纸厂迫于环保政策压力，退出节奏将加快。而龙头公司凭借规模及竞争优势，将继续享受政策红利，2017年业绩有望保持稳健增长。全年看，造纸板块将出现分化，龙头企业价值凸显。

 

　　造纸板块的行情仍未结束，受成本推动，铜板、白卡、文化纸价格仍有进一步上涨空间。目前板块市盈率对应2017年预测业绩普遍在10倍左右。即使有新产能落地，时间最快也要到2018年底，2018年盈利状况仍可以得到维持。在环保政策趋严的压力下，大量小纸厂将关停，木浆、废纸等原材料价格的继续上涨，进一步推动纸价上涨；从需求端来看，下游客户及中游经销商、贸易商库存仍处在较低水平，有较强的补库存需求。

 

　　业内外人士的不同的观点

 

　　观点一：纯属炒作，不具备涨价的特性。

 

　　浙江一纸箱厂负责人陈总：据我所知，浙江周边纸板厂大部分出现爆仓状态，下游消化不动，原纸涨价有点虚。

 

　　广州一纸品公司李生：都是炒作，借着环保的油头。

 

　　广东一纸箱厂销售：涨价的地方是因为环保查的严？有待于考究。没见广东这边涨价。

 

　　观点二：多个分析机构看好纸价后续走势证券市场红周刊：6月以后行业将逐步进入旺季，下游需求会明显提升；玖龙等大企业6月开始部分纸机进入为期50天的检修期，叠加环保部要求6月30日前完成所有造纸企业的排污许可证核发工作，环保不达标的中小产能将被迫停产，产能加剧收缩；人民币近期升值有助降低造纸企业进口纸浆、废纸的成本。

 

　　生意社：成本与环保因素影响下，6月原纸价格易涨难跌。近期废纸、原纸价格上涨，木浆价格震荡盘整。包装用原纸受生产原料及综合成本上涨、环保趋严影响，价格连续上涨。国内废纸受国外进口废纸价格居高不下、进口废纸到港量减少及国内废纸库存偏少等因素影响，形成了国内废纸价格连续上涨的局面。生意社建材产品分析师认为，短时间内包装用纸受成本支撑，价格将以上涨为主；废纸受国际国内市场影响，价格将以上涨为主。

 

　　造纸轻工周报：马上将进入下游啤酒和饮料厂备货旺季，盈利持续强劲。环保趋严带来小产能淘汰不可逆，龙头企业严格控制新产能投放，也将继续推动造纸行业景气度维持向上。

 

　　证券时报网：有分析人士同时指出，本轮涨价“跟之前的预判一致，今年不出意外的话，肯定是一个全年的行情”。可以预期的是，在行业景气延续、产品量价齐升的背景下，造纸业上市公司的业绩将保持高增长。

 

　　这样看来，大型造纸企业无疑是原纸涨价的最大受益者。

 

　　在这种情况下，大型造纸企业与中小型纸企对涨价的心理预期产生了分歧。大型纸企一方面害怕纸价太高吓跑终端用户，另一方面也担心高纸价会大大延误落后造纸产能的淘汰进程。同时，对于立足于长远发展的大型纸业来说，过度炒作原纸涨价会加剧纸包装产业链的震荡，并造成市场恐慌，这显然不符合他们的根本利益。

 

　　因此，在接下来的几个月时间，在内需和出口前景不明和人民币汇率不出现大波动的情况下，龙头造纸企业不会炒作涨价，甚至会努力在稳定这条产业链的行动当中发挥定海神针的作用。

 

　　下游的包装印刷企业大可不必对原纸涨价产生恐慌心理，只要短期内中国的金融不出现系统性风险，原纸不大可能再次疯涨。

 

　　针对本月短期内多家纸板价格多次上涨的现象，协会作出如下分析及操作建议：

 

　　因市场需求不足，4、5月份纸板价格下跌严重，持续低位运行。经收集多家纸板价格分析，小部分纸板厂价格合理，多数纸板厂价格偏低，甚至出现亏损现象。纸板价与原纸价走势出现逆势。也就是原纸在涨，纸板反而降，潜藏了回调补涨的动能。

 

　　5月至6月10日，原纸价平均涨幅200元每吨，此轮调整中跌幅较大的企业回调速度较快，相对调幅较大。截止今日报价采集比对，目前纸板价格整体合理，继续上调动能不足。各位无须恐慌，理性对待，杜绝备库存。

 

　　预计20日玖龙纸价涨幅有限，后续暴涨可能性小。若市场动能不足，纸板甚至出现下行现象，备库存者可能出现亏损。故各位控制合理按交期下单。

 

　　近两天送货慢是因为前几天台风影响，许多工厂下雨不能卸货，导致纸板厂送货困难，货送不出去生产线就停机生产，所以有部分纸板厂订单积压情况，不排除个别供应商有借机炒作的行为，操作市场价格。

 

　　今天收集了一下市场上各家纸板厂接单的量，都是在一个正常的水平。别轻信听从个别人员发布涨价催单等恐慌信息。