轻工造纸周报：太阳、山鹰皆获新业务进展

 

　　上周大盘小幅收涨0.48%。轻工制造板块逊于大盘（造纸>家用轻工>包装印刷）。我们重点推荐的两大核心造纸标的，太阳纸业和山鹰纸业上周表现优异录得正收益，其中太阳纸业斩获单周6.42%的涨幅，进入造纸板块涨幅前五。

 

　　上周，虽然国内废纸价格有所分化，但瓦楞纸价格再次迎来上涨。同时，溶解浆也在上周上涨100元/吨，收获近三周最大单周涨幅。7月20日，太阳纸业公告与北京众鸣世纪科技签署战略合作协议，众鸣世纪旗下母婴互联网平台宝宝树将成为太阳纸业合作对象，双方将在母婴领域特别是生活用纸方面协进发展。目前，双方联合开发的幸福阳光？宝宝树专定的母婴专用纸巾已在宝宝树C2M发布会上发布并上市。同时，太阳纸业旗下的舒芽奇纸尿裤，也已在宝宝树的电商平台美囤妈妈上市。太阳纸业与宝宝树的合作将扩大线上流量入口，有利于生活用纸业务的快速推广同时进一步保障公司未来高速增长。7月21日，山鹰纸业公告，拟出资24亿瑞典克朗，约合19.52亿元人民币收购北欧纸业公司Nordic Paper Holding AB 100%股权。若本次收购完成，山鹰纸业将顺利进入高盈利的特种纸细分领域，并将进一步优化公司全球供应链和销售网络，可为国际化的纸品用户提供优质的纸品和包装解决方案。我们认为，太阳纸业和山鹰纸业两家公司，在上周都迎来了核心业务的重大进展，都为两家公司未来的可持续发展提供了有力保障。同时，短期内两家公司也将持续受益核心产品涨价对业绩的拉动作用。因此，本周我们仍然继续推荐。

 

　　今年前6月，家具出口金额达到246.7亿美元，同比增长7%，与前5月相比增速再提升1.1pct.。家具出口增速从今年3月转正以来，保持持续提升态势。

 

　　我们认为，出口的不断向好，将为今年家具行业维持高速增长提供有力支撑。

 

　　同时，根据国金宏观观点，今年下半年人民币兑美元预计将保持在6.8-6.9之间的相对高位，因此下半年的汇率环境相对也有利于家具出口。我们持续看好在家具行业保持高景气度，且出口持续增长的情况下，具备高品牌价值、优质内部管理能力的家具细分领域龙头白马企业。本周我们重点推荐，国内高端整体橱柜品牌，全条码管理结合高度柔性制造力保生产效率，销售规模具备快速扩大潜质的金牌厨柜。我们持续推荐具备业绩多点爆发潜质，估值优势明显的好莱客，推进“三马一车”战略的欧派家居，以及白马龙头索菲亚，同时建议关注软体家具龙头，产品线日臻完善，进军定制家居的顾家家居。在其他家用轻工方面，我们建议关注产品多元化，上市扩充婴童用品产能，将持续受益“全面二孩”政策的茶花股份。

 

　　包装印刷方面，目前iPhone 8机器良率显著改善，生产工厂已经量产阶段，预计将于9月开始发售，而产品包装已提前进入采购需求期。具备长期合作关系，拥有精良包装制造和包装设计能力的公司将优先受益。本周我们继续推荐消费类电子包装龙头企业裕同科技。