8月二轮调价持续蔓延！泡沫式虚高纸价背后的真相居然是……

 

　　此轮纸价暴涨跟以往不太一样

 

　　按道理来说，商品价格是受供求关系的影响，并且围绕价值上下波动，这是价值规律的表现形式。
 

 

　　但跟以往纸价上涨的情形不一样的是，此轮纸价暴涨的原因并不是因为进入了经济新周期，经济新周期意味着整个经济形势大好，经济的总需求量大，无论是企业的库存、产能还是资本支出，都大幅度的提高，出现扩张态势，但目前的经济形势是相对稳定的，也还没有正式进入阶段性行业旺季，也就是我们说的“中秋”、“双十一”、“双十二”之类的纸制品需求巨大的时期，其实真实经济的活跃度并不高，可是价格的变化却非常明显，这是有悖价值理论的泡沫式虚高，最终将会破灭。

 

　　这是一种触底反弹回升的现象

 

 

　　由上图可知，随着中国经济发展，我国造纸行业在2010年达到行业景气高点，当年收入和利润增速同比分别大幅增长42.03%和30.27%。之后，行业的高盈利吸引众多中小产能进入，行业进入产能过剩时期，供需失衡显著加剧，行业收入和利润增速逐年下降。2014年造纸行业触底，当年出现近十年来首次利润负增长情况（同比下降1.44%），之后行业进入洗牌期，在政府政策主导和市场竞争双重作用下中小产能逐步退出。

 

　　2015年行业利润恢复正增长（6.20%），2016年造纸行业分别实现收入和利润14,687.4亿、844.1亿，同比分别增长6.50%和16.10%，利润增速自2013年之后再回二位数区间，行业拐点进一步确立。2017年1-4月份，造纸行业实现收入、净利润4961.2亿、310.4亿元，同比分别增长13.6%、48.9%。

 

　　现在造纸行业已经度过了最低迷的时期，走在了反弹回升的道路上，这个道路可能还会充满曲折，因为既然是反弹所促成的回升现象，那么到了一定高度反而有可能下跌，直至保持一个平稳理性、符合供需平衡的状态。

 

　　央行货币政策逐步回归正常化

 

　　人民币贬值引发的原材料上涨正变得越来越无法预估。由于中国造纸工业的原材料有一半来自进口，人民币贬值会导致材料成本上涨。

　　央行在《2017年第二季度中国货币政策执行报告》明确提出：

 

　　下一阶段，要按照党中央、国务院统一部署，贯彻落实好全国金融工作会议精神，遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

 

　　保持总量稳定，综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调，调节好货币闸门。把发展直接融资放在重要位置，改善间接融资结构。围绕实体经济全面提升金融服务效率和水平，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务，鼓励发展绿色金融。

 

　　完善宏观审慎政策框架，推进汇率和利率市场化改革，畅通政策传导渠道和机制。同时，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责，加强金融监管协调，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，着力防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

 

　　国内外环境逐渐趋于稳定

 

　　从国际上看，当前全球经济延续平稳复苏态势，外需环境总体改善；从国内看，随着供给侧结构性改革、简政放权和创新驱动战略深化实施，产业结构调整加快，过剩产能继续化解，适应消费升级的行业和战略性新兴产业快速发展，总供求更加平衡。

 

　　随着国家“三去一降一补”相关政策的不断推进，环保监管的力度不断加大，虽然进一步促进了造纸等传统行业的产能集中，刺激相关商品价格上涨，但这是政府利用强力的行政手段，在短时间内将高污染、低效率的落后产能淘汰的结果，这是具有时效性的，而不是长久性的。

　　另外，随着我国环保力度加大，回收站建设的逐渐完善，废纸进口依存度也将会持续下降，这就意味着我国纸业将会逐渐减少对进口废纸的依赖，废纸的价格也将趋于稳定。

 

　　看看专业人士怎么说

 

　　当新时代证券副总裁、首席经济学家潘向东：

 

　　价格短期的快速上涨是对未来经济增长和通胀预期的一种修正，考虑到上涨的幅度和速度，这种预期的变化已经在很大程度在价格上予以体现，预计未来几个月涨势会有所放缓，市场将在震荡中寻找新的短期均衡。（来源：中国证券报·中证网）

 

　　结论

 

　　纸价上涨趋势或难以再持续，走势终将回归理性

 

　　此轮由政府相关政策引起的供给收缩，驱动纸价的暴涨，将会迎来实际市场需求的考验。下半年极有可能迎来纸价的骤跌；同时，政府也不会面对疯涨的纸价无动于衷，可能会出台相关政策进行市场调控；此外，也要考虑投机性因素的存在。因此，纸价持续暴涨的状态或难以再持续，这种爆炸式脱离价值规律的增长，无法经受住实际市场需求的检验，未来一段时间，纸价走势终将回归理性。