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2015年玖龙纸业须提防这六大黑手

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-03-04  来源:互联网  作者:纸引未来
核心提示:进入2015年,玖龙纸业股价开始持续下滑,上周四该股更是大跌11.19%。微编注意到,在玖龙纸业股价大跌缘于前一天公司公布的2014年

进入2015年,玖龙纸业股价开始持续下滑,上周四该股更是大跌11.19%。微编注意到,在玖龙纸业股价大跌缘于前一天公司公布的2014年下半年的业绩报告。期内由于市场低迷、纸价下行、加上企业负债率高,导致玖龙纸业的盈利较2013年同期减少了28.7%,2014年下半年仅录得7亿的净利。按照这样的赢利水平,尚不够归还玖龙2015年的到期债务。

玖龙纸业连续多年稳居造纸业榜首,董事长张茵女士是名符其实的“纸麻麻”。然而,在被称为“比2008更加凶险”的2015年,玖龙纸业正面临空前挑战!在微编看来,玖龙张茵若不悉心应对,恐遭以下六大黑手推倒。

黑手一、产能过剩

08年金融危机,玖龙纸业股份跌去95%,企业濒临破产倒闭。4万亿救市政策推出后,玖龙得已从境内银行获取大量贷款,玖龙开始了一波产能大跃进。2007年玖龙产能535万吨,2010年产能达952万吨、2013年达1255万吨、2014年底已达1400万吨。

不幸的是,2010年开始,国内包装市场并未象玖龙预期那样保持高速增长,造纸业跌入寒冬,至今未现复苏迹象。2014年,玖龙闲置产能达400万吨,加上中国经济持续下行,玖龙纸业在年底和春节期间不得不大面积停机。

目前,虽然国家加快了造纸行业淘汰落后产能的步伐,国内的一些小造纸厂大量关停,但玖龙的竞争对手理文、晨鸣、联盛、阳光、荣成、国昌天宇等大型纸业也加快了产能扩张的步伐,导致中国纸业产能越发过剩。产能过剩导致国内纸价跌跌不休,包括玖龙在内的造纸企业利润均受到影响。

黑手二、总负债400亿人币,负债率高达103%

08金融危机之后,玖龙纸业开始从境内银行获得大量贷款,由于境内银行在风险控制方面比较宽松,玖龙的融资规模迅速扩大,结果导致企业负债率居高不下,2012年最高时达121%,2014年底仍然高达103%,总负债达400亿。

去年9月,玖龙张茵称未来两年企业拟减债42亿。但是半年7亿的利润,根本无法完成这一目标。在国内市场日益萧条的大背景下,张茵深知提升纸价和扩大销售基本无望。无奈之下,她表示,集团未来将继续专注于增加效能及降低成本,会严格控制原材料价格及物流费用等,以进一步减少负债及降低借贷利息。

黑手三、文化纸产能成为鸡肋

2011年,历经三年改造,玖龙纸业将一条产能为25万吨/年PM28号瓦楞纸生产线改造成文化纸生产线,用于生产复印纸和双胶纸。此外,2011年,玖龙还将太仓基地的PM21号机由包装纸机改造成文化纸机。形成20万吨/年的环保文化纸产能。

尽管张茵已经意识到文化纸处于萎缩阶段,但被胜利宠坏的她还是义无反顾地介入了文化纸领域。在移动互联超常规的发展和无纸化办公的迅速流行,导致中国文化纸企业大量倒闭。2014年底,玖龙纸业再次对PM21号机进行停机改造。

黑手四、产品结构单一

一直以来,玖龙纸业生产的产品绝大多数为包装纸等常规纸种,1400万吨产能中,仅有5万吨的绝缘纸和电容纸属于特种纸。由于近几年常规包装纸价格持续走低,去年玖龙纸业每吨纸的净利约180元,相比理文每吨纸310元的净利,玖龙的赢利能力十分低下。

玖龙纸虽然贵为千万吨级的造纸厂,但与欧美日等国家的造纸企业相比,玖龙在产品研发能力上差距太大。玖龙年报中甚至极少提及对产品研发的投入,当然不能推出一些高附加值的新产品。而理文在2010年与日本制纸结盟后已经加快了食品纸等特种纸的生产研发进度。如果玖龙不能够在高附加值特种纸的生产上奋起直追,未来的赢利前景将更加黯淡。

黑手五、纸业市场萧条

今年是纸业寒冬的第五个年头,从目前的状况来看,尚未看到市场有转暧的迹象。非但如此,在内需与外需市场双双低迷的情况下,纸业市场行情似乎还在恶化。如果玖龙不能迅速增加市场份额消化新增的产能,那么企业的财务负担将空前沉重。

面对如此严峻形势,被胜利宠坏的纸业女皇张茵也失去了往日的英精锐气,她曾经哀叹:“市场衰退得这么快,人们根本不可能扭转局势。”

黑手六、纸业连遭黑天鹅

产能过剩、市场萎缩、成本高涨是导致纸业低迷的三大主因。开年后玖龙纸业接连遇到三个黑天鹅:1、各地不断上调最低工资标准和社保费用。2、外资加速撤离。3、排污费将从6月起猛增一倍。

当然,2015年的中国纸业也并非一片漆黑,一些利好因素或将支撑住行业的下滑颓势。美国经济转暧、欧盟和日本量化宽松有利于拉抬中国出口。快递包装将维持高速增长态势,有利于稳定包装纸市场需求。此外,中央政府力促农村土地改革,加快农业集约化经营进程,有利于催生农产品包装这一天量市场。

 



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