【12.30日纸张报价】文化纸需求稍有回升，晨鸣、华泰最新报价

 

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　　对于2018年造纸行业，盈利水平逐渐分化，龙头周期属性有望弱化，春季躁动行情值得把握。

 

　　造纸行业经历07-08年纸价高点—10年ROE高点—11-15年持续自然出清的上一轮周期后，市场一直将其视为钢铁有色煤炭以外的弱周期板块属性。

 

 

　　需求端，文化纸整体维持平衡，白卡纸需求增速5%左右，铜版双胶微幅增长，新闻纸持续萎缩；供给端，文化纸集中度高，新产能投放非常有限且集中在龙头企业，供给侧改革和环保限产推动落后小产能持续淘汰，此外，进口废纸持续收紧、新产能审批严格、自备火电基本停止新批等政策杜绝了供给端失控，龙头纸企有望依托市占率（如晨鸣/太阳18年数个项目落地，山鹰17年收购北欧纸业、联盛纸业）提升推动业绩持续增长。

 

　　2、废纸18年政策逐渐明朗，废纸进口格局将进一步演变。

 

　　国内废纸进口政策会影响北美出口、中国及周边东南亚国家的废纸进口结构，而国内目前的废纸政策对海外废纸出口商、国内贸易商和纸厂压力都较大，需要适应过程。

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