纸张行情：预期废纸价格中线上扬，你动摇了吗？

 

　　2月下旬，废旧黄板纸市场一度出现废纸获利盘集中套现的情况，彼时废纸价格出现短暂下滑。但3月初，下滑走势被主流纸厂的拉涨动作逆转。而本周，国废黄板纸到厂价格上涨再次出现失力情况，从废纸采购价格涨跌不一来看，在成品纸销售减量的背景下，纸厂对于看涨废纸价格心态有所分化，这导致部分市场业者对中线废旧黄板纸价格的上涨预期出现松动。

 

　　但如果从废纸市场的舆论、控盘、阻力，从宏观环境中的调控、经济层面分开剖析后发现，当前废纸价格仍然处于中线易涨难跌的预期之中。

 

　　首先，在舆论面上，我们关注到最近玖龙对于废纸市场基本面及价格预期的描述非常积极而且明确。

 

　　2月底，玖龙纸业在2019财年中期业绩发布会上提示废纸价格应该会在2500/吨，此预期较当时市场价格高200-300/吨。那么，同一时段，玖龙纸业在中国造纸可持续发展论坛上表示国内废纸原料缺口大，且不易修复。

 

　　在控盘方面，超大型纸厂特点仍然明显，理文、山鹰价格变化频率仍然较大，对于刺激市场波动频率上升的效果较强，而玖龙废纸采购价格变化频率较低，有助于降低市场价格的波动频率。此外，春节后，玖龙方面的低频价格调整，表现为跟涨慢跌，其中，慢跌有助于缓和短线波动中下跌幅度的深入。

 

　　以上是作为龙头纸企对于引导废纸市场价格走势发展的公开的明确态度。需要注意的是，自2016年3季度废纸价格异常波动以来，那么龙头纸企对于废纸定价的话语权强弱也有较大波动，但从2018年的市场运行情况来看，上半年，龙头纸企的话语权较强，下半年，话语权有所减弱。究其原因，仍然是投机的特性，那么以四季度纸包装的季节性需求旺季托底，上半年废纸市场投机的行为占比较下半年高。而纸企的着眼点在于维护废纸和成品纸价格缓慢稳定的上涨，故而上半年话语权较强。

 

　　当然，市场层面上对于废纸价格上涨的预期仍有阻力，最大最直接的就是成品纸的需求问题。成品纸需求之中，那么自2018年3季度以来，成品纸投机需求降至冰点，带动整个成品纸的需求表现低于预期，且一直未见明显恢复。

 

　　从市场运行规律来看，对于成品纸投机需求长期处于低活跃期，那么，其影响市场的特性也将由利空转为利多，因为低活跃度的投机气氛表明了投机需求的潜力较大，而且近期激活此潜力的关键因素也有积极的表现。首先是中美贸易谈判取的阶段性成果，那么，美国方面推迟加征关税有助于中短期出口市场对于纸包装需求的稳定。其次，两会红利积极释放，短线有助于资本返市操作，长线有助于扩大内需。

 

　　那么，其实总结来看，当前宏观经济环境触底，而废纸市场利空因素用旧后，其动能持续衰减，在这样的环境中，废纸价格上涨的阻力可以随外界因素的剧变而减弱或被覆盖，故而维持废纸价格中线趋势震荡上扬的判断，符合废纸的价格预测。