参股？收购？APP旗下子公司斥资约2亿元成为博汇纸业第二大股东

 

　　权益变动报告书显示，亚洲纸管纸箱有限公司是金光纸业（中国）投资有限公司的全资子公司，其实控人为黄志源家族。

 

　　截至公告发布，宁波亚洲纸管纸箱有限公司共持有6684.2226万股博汇纸业股票，占公司总股本的5.00%。从公告显示的股价来看，近一个月来，APP耗资约2亿元人民币用于收购博汇纸业的股份，收购股份完成后，APP已成为博汇纸业的第二大股东，仅次于大股东山东博汇集团有限公司（持股3.85亿股，占比28.84%），但数据显示，大股东博汇集团的股份目前有有97.06%正处在质押状态中。

 

 

　　在一个月内，APP斥巨资从二级市场突然举牌进行股份收购，是出于参股还是远期收购令市场关注。根据博汇纸业的公告，宁波亚洲纸管纸箱有限公司“看好中国经济的长期发展，认为造纸行业的未来可期，拟通过本次权益变动成为上市公司的投资方。”另外，公告中还披露，宁波亚洲纸管纸箱有限公司“在未来12个月内不排除根据市场情况和自身情况继续增持上市公司股份。”

 

　　从公告内容来看，APP更像是要参股博汇纸业，从时间和法律流程来看，尽管已经成为第二大股东，但是APP暂时还不能进入博汇纸业的董事会及高管层，但是从产业投资以及同业竞争的角度看，APP未来或许会寻求进入博汇纸业董事会的资格，从而真正参与公司的运营管理。

 

　　我们再来分析一下全面收购的可能性。博汇纸业目前总股本有13.37亿股，全部为流通股，总市值约48亿元人民币，具备从二级市场实现收购成为大股东的可能性。但是如果全部从二级市场进行收购的话，APP需要至少再收购25%的股份，这需要很高的资金成本，时间长，而且也不能完全实现割免全面收购。更主要的是，从二级市场收购的话就是行业中通常所说的恶意收购，将与大股东博汇集团争夺控制权。发生这种情况的可能性应该说是非常低的。

 

　　对市场的影响

 

　　抛开两家企业股权细节，未来对造纸行业市场的影响，应该更值得关注。

 

　　目前国内白卡纸行业总产能1140万吨，APP和博汇纸业是最大的两家白卡纸生产企业，尤其是在社会卡这一产品，市场地位突出。APP在宁波和钦州共有320万吨的产能，而博汇在山东和江苏共有170万吨产能，即将开机的江苏BM4，还将有近100万吨的新产能投产。另外，两家企业还都有新的白卡纸项目储备，APP在钦州的年产180万吨白卡纸项目已经列入《钦州市2019年重点项目建设实施方案》中，博汇纸业江苏基地三期年产100万吨白卡纸项目也已经在当地政府进行了环评公示。

 

　　如果两家企业未来进行股权合作或者是兼并重组的话，对白卡纸市场将会产生震撼性的影响。