3家造纸企业中报复盘 其中景兴半年营收26亿

　　1、景兴纸业半年营收约26亿

　　报告期内，公司实现营业收入约26亿元，虽然主要产品的销售量均较去年同期上升，但由于产品价格下降影响，营业收入较去年同期下滑8.53%;报告期内，公司营业成本约为23亿元，较上年同期下降2.44%，在进口废纸量大幅减少的情况下，国废价格降幅不大，成本下降的幅度远低于价格下降的幅度，成本和价格的双重压力下，公司产品盈利空间受到压缩;报告期内，实现营业利润约1.4亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，分别较上年同期减少54.47%和47.98%;公司综合毛利率较去年同期下降了5.63%。

　　近年来，景兴纸业的业绩情况如下表所示：

　　近8年来，景兴纸业同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，景兴纸业归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　景兴纸业称，报告期内，公司仍以生产工业包装纸和生活用纸为主，主要产品有牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛皮卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸，具有年135万吨工业包装用纸的产能，3.7亿平米各类纸板纸箱的产能，6.8万吨生活用纸的产能。

　　公司中报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

　　报告期内公司主要收入及利润来源为主导产品工业包装原纸的生产和销售。报告期内国家进口原料的政策性限制及由于贸易战引起的关税调整成为影响本年度生产所需原材料及产品价格变动的重要因素。作为造纸行业中和宏观经济具有高度相关性的纸种，国内外经济形势的变化依然对公司生产经营产生直接影响，因此从长期看行业整体将保持增长态势，但短期必不可免地受到中美贸易战及国内社会零售总额增速放缓影响而有所承压。报告期内行业因原料供给受限，同时，由于经济形势的复杂多变，使得下游客户的采购更趋谨慎，产品成本向下游转移严重受阻，行业整体盈利状况有所下滑。

　　2、青山纸业半年营收约13.6亿

　　报告期，青山纸业实现营业收入约13.6亿元，比上年同期减少1.85亿元，同比降低12.02%;实现利润总额约1.15亿元，比上年同期减少0.41亿元，同比降低26.47%;归属母公司的净利润约0.93亿元，比上年同期减少0.34亿元，同比降低26.86%。

　　近年来，青山纸业的业绩情况如下表所示：

　　近8年来，青山纸业同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，青山纸业归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　在复杂的内外形势下，近年来国内经济再平衡取得进展，经济结构持续优化。受益于供给侧结构性改革、环保政策趋严、治理力度加大等有利因素驱动，国内造纸行业市场供需关系有所改善，行业集中度得到提升。但是，2019年上半年，国内外形势更加复杂和严峻，经济下行压力加大，从行业上看，受下游需求回落、劳动力成本上升等综合因素影响，公司所属国内造纸及纸制品行业利润水平同比下降，粘胶纤维行业市场总体呈疲软状态。

　　公司中报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

　　报告期内，公司冷静应对浆纸市场行情波动等不利因素，紧紧围绕年度经营目标,紧贴市场，及时主动调整原料及产品结构，积极开发竹浆应用和市场拓展，主导产品纸袋纸维持产销平稳态势，但产品毛利水平出现下滑;同时，受市场因素冲击，公司浆粕产品产销量及销售价格较上年同期下降。此外,公司光电、医药、纸制品加工等行业子公司受经济下行压力影响，报告期经营业绩也同比下降。因此，报告期公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期有所降低。

　　3、松炀资源半年净利润约4146万元

　　报告期内，公司实现销售收入约2.9亿元，同比增长2.90%;归属于上市公司股东的净利润4146万元，同比下降5.17%。公司销售收入、净利润及扣非净利润基本保持稳定。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

　　近6年来，公司同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　公司目前拥有年产16万吨的再生环保纸生产线，并配套相关废水综合处理设施，通过“广东省清洁生产企业”的认定。公司以科技创新为基础，不断改进生产工艺，被认定为“高新技术企业”、“广东省工程技术研究中心”、“广东省循环经济和资源综合利用协会优秀会员单位”等。公司的“利用废纸再生制备的涂布白板纸”被认定为广东省高新技术产品，公司生产的“玉阳”牌灰底涂布白板纸被评选为广东省名牌产品。

　　松炀资源称，报告期内，公司整体经营情况良好，但在复杂多变的国内外经济形势下，公司与其他造纸企业一样经受了巨大挑战。受经济下行、市场需求减少、原材料供给收紧且价格升高等多重因素影响，造纸行业出现了经济效益下滑,生产和运行困难增多、纸价下跌的局面。但公司面对复杂多变的经济环境，顶住困难，砥砺前行，坚持公司的经营理念，经营规模得到了有效的扩大。市场拓展成果显著，技术研发进展顺利，公司治理运作规范，保持了持续稳步发展的态势。