“废纸存量效应”促纸价恢复性上涨，年末包装刚需或成为助燃剂

 

　　一方面，进水闸门越关越小。

 

　　自从2018年开始，通过严控外废含杂率、外废进口许可制等措施，有效降低了外废进口量。

 

　　2016年外废进口2850万吨、2017进口2572万吨、2018年只有1703万吨。2019年全年预计进口外废量只有1100万吨左右。外废利用量仅有2017年的43%。

 

　　另一方面，“原纸-废纸”循环导致存量减少。

 

　　1吨废纸只能出产成品原纸0.85吨，1吨原纸做成纸板、变成纸箱、包装商品、包装物废弃、回收废纸、废纸打包……最终被造纸厂回收，能够收回0.8吨吗？

 

　　当废纸补充量无法弥补损耗量时，“废纸-原纸-废纸”循环是逐级减量的，这就叫“废纸存量效应”。

 

　　2017年是预期废纸进口会收紧，从而引发市场连锁应激反应，导致原纸价格翻倍式上涨；2018年正式启动严控外废措施，也爆发过涨价行情。然而，涨价导致了需求端“塌方”，熄灭了涨价的烈火。

 

　　不论需求少了多少，废纸“循环减量”已成定局，并且已在造纸端显现——拒外废1000自损产能850，导致2018年造纸厂开工率严重不足。经过2019纸价的寒冬，小型造纸厂大面积亏损直至退出市场，严控外废清盘小产能造纸厂的目标顺利达成。废纸存量效应，随着时间积累，慢慢形成了拐点。

 

　　从今年8月底开始，大造纸厂小心翼翼地试探性涨价，稳扎稳打，升幅已近5%，会不会到年末时积累一个涨停板呢？这种趋势不容轻视——表明废纸存量效应已开始显现！

 

　　“废纸-原纸-纸箱-商品-废纸”的循环周期估计有4个月，相当于原纸这碗“水”每4个月倒一次，现在收回的废纸，相对于2018年初已是第5个周期结束了。（2018年1月至2019年8月共20个月）如果最初的那碗“水”每月是400万吨（对应4800万吨年造纸量），在进口废纸总量持续减少的情况下，循环5次后，可以维持的造纸产量是多少？

 

　　答案是：期初的400万吨会变成现在的210万吨，仅有原产量的52.5%。

 

　　不是说还有进口原纸吗？对，如果按每月20万吨原纸进口量来补充到废纸里——

 

　　答案是：期初的400万吨会变成现在的232万吨，仅有原产量的58%。

 

　　造纸厂还会添加纸浆、木浆啊！具体数据本编不清楚（总占比不会大），若你知道数据，可以自己算，自己得出新的结果。

 

　　由于废纸的“循环减量效应”显现需要的时间周期长，一个循环周期至少4个月，如今已循环了5次，按上述推算，原纸产量应该已下降到2017年的六成左右。也就是说，经过20个月的废纸循环，造纸产量的下降曲线，已赶上了纸箱包装需求下降的曲线，极有可能已达到了供需平衡的拐点，所以才拉开了原纸价格回升的大幕。

 

　　感兴趣的朋友可以研究一下上面的数据推算，本文不多作解释。数学不好的直接看上面的结果即可。

 

　　最简单的，对比一下同行朋友生意的变化量，就可知道准不准了。公开查到的造纸产量数据是：2017年4720万吨、2018年4250万吨。一直对这个数据深表怀疑：少进口了800多万吨废纸，商品出口还会带走大量包装物，居然只减少470万吨造纸量？意不意外？

 

　　（即便不准的数据也附后参考）

 

　　所以，本轮纸价触底回升，不能仅用“套路”一语概之，极大可能是供需平衡的拐点到了。近期，又有大型造纸厂提前告知春节停机计划，也说明确实没那么多纸可造了。国内减少的废纸、损失的产能，只能靠海外工厂输入了。（一年前就说过了，可点击查看）

 

　　包装下游，早已对涨价脱敏，需求惨淡摆在那儿，涨个锤子！不信了！

 

　　不信也是对的，真正对市场有害的，是对市场形势的过度解读与曲解。但市场中所蕴含的基本准则，是不会以个人意志为转移的。

 

　　刚刚过去的双11，天猫成交2684亿。其它各路电商也有大幅提升，表明了刚需的集中释放。

 

　　中国人有年末释放需求的传统，均需要包装支持，这也为纸价反弹提供了土壤。

 

　　可以这样讲，由于“废纸存量效应”凸显，造纸生产、消费量平衡的拐点已到来，任何增加的需求，或将成为纸价回升的助燃剂。

 

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