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掌上纸引未来
如果将3月以来废纸拉锯形容为一场战役，造纸厂无疑是胜利者：作为主攻方，造纸厂通过降价刺激，快速补入废纸存货，从一开始的零库存积攒到7-10天的废纸；而打包站在降价压力下，选择快进快出，库存一清而空。
然而，如果攻守之势逆转后，谁又将赢取新的胜利？
3月7日，固废中心公布2020年第4批限制进口类申请明细，共计核定废纸进口总量510吨，再破外废审批最低纪录。而根据国盛轻工最新调研，当前打包站库存基本清空，纸厂废纸库存上升到7~10天。
不管愿不愿意，在极端的废纸供应形势下，攻守之势开始逆转了。
01
废纸价格近期的波动分析
疫情来临以来，一方面由于上游废纸回收和运输不畅，导致原料供应不足，影响了生产；另一方面随着形势的不断好转，包装厂陆续恢复生产，出现了一个原纸供不应求的局面。二者叠加作用下，迎来了原纸、废纸价格双双上涨的局面。
可以说，复工后原纸和废纸涨价，都由疫情带来的影响所致。然而，涨也疫情，降也疫情。
由于打包站在年前积攒的废纸，受疫情影响在节日期间没能正常出货，在爆仓压力下，正好赶上近期废纸价格高涨。在“卖出去就赚到了”的心态下，大家都一起集中出货，废纸降价在所难免。
此外，从2月17日起，全国收费公路免收车辆通行费，对于打包站来说是个大利好。对于利润微薄的打包站来说了，节省的运费相当可观，所以都想赶在高速免费政策结束前把货出掉。
当集中出货遇到降价刺激，废纸的形势急转之下，本身只是部分区域的抛售被无限放大，变成了全国性的恐慌。
但这并不能认为是废纸供不应求的形势出现了扭转。
02
废纸近期的供需情况分析
受废纸价格下跌刺激，众多打包站选择快进快出，经过上周的集中出货后，废纸的库存基本为0。
然而，这一批抛售的废纸中，年前的废纸库存占了很大的比例，近期收的纸只占小部分。真正疫情阶段产生的废纸能否回收上来，还有待检验。从另一方面来看，过去的一个多月以来，受疫情影响，由于消费整体处于下降，废纸的产出量出现了明显的下滑。换句话说可能没那么多的废纸可以回收。
根据前端来源不同，国废回收大致可分为三种渠道，居民社区、商业回收和工厂渠道。截至2月底，包装厂、印厂、终端企业陆续复工，大型商场超市逐步开放，属于商业和工厂渠道部分的废纸回收量明显增多。目前纸厂可获取的国废数量也主要来自于这部分渠道。
属于居民社区渠道的废纸回收恢复缓慢，主要原因有两个：1.各地小区解封情况不是很好，社区废纸很难运出来；2.处于对生活垃圾污染传播的担忧，短期内社区废纸很难快速释放。目前社区的废纸运出只恢复到了平时的20%。
对于整个行业来说，3-4月份才是考验废纸回收能力的关键阶段，也是废纸回收的最佳时期。而从当前打包站的恢复情况来看，废纸的整体供应恢复，不是那么理想。
03
攻守逆转，但打包站并不能掌握主动权
在购入废纸的立场上，所有的造纸厂都是一个阵营。然而，在个体利益上，造纸厂群体却有明显的小团体划分。以原纸为例，2月以来最开始涨价的和最早降价的，都是同一批造纸厂。
相比玖龙等巨头，他们的原纸存量肯定更少，只有在最短时间内用最高的价格获取最大的收益，才能让其用更少的原纸库存争取和大厂站在一条起跑线上。而慢节奏的涨价就是温水煮青蛙，他们活不到回收资金盘活工厂的那个时候，徒劳让大厂得益、而自己被优化。
而且，即使在工厂生产逐渐恢复，原纸供应形势得到极大缓解后，他们仍然全身而退，在第一时间宣布降价，快速逃离高价陷阱。来时如狂风掠林，去时剩满地潇潇，他们干脆利落的斩获了涨价潮中的最大收益。
这种狼群式打法，无疑让他们在这场涨价潮中获得了最大的收益。不仅通过快速的价格切换，将库存原纸变现收取了大量的现金，更是在这波废纸降价潮中，购入了大量的废纸库存。
然而，作为新的进攻方，打包站却仍然如防守时一般反应迟钝，行动缓慢。
由于近几年纸价上涨，废纸价格一度比米贵，大量的废纸打包站顺势而起，导致打包站处于严重的产能过剩状态。
但另一方面，打包站投资少，入行门槛极低，这也导致大部分个体打包站的应对风险能力弱。此外，纸价下跌，对打包站的直接影响远比对二级厂、三级厂的影响大。这也是造纸厂通过下调废纸价格手段“哄骗”个体打包站出货屡试不爽的重要原因。
因此，虽然很不愿意将打包站形容为“乌合之众”，但打包站话语权的极度微弱也是事实。这种情况，即使是在国家外废管理中心“510吨”的重锤、全年废纸可能面临大的缺口的外场加码下，仍然很难扭转。
这就导致一种情况，2020年的纸价和废纸价格可能将维持稳中有升的态势。然而，即使所有人都知道废纸可能不足，为了吸引打包站销售废纸，造纸厂可以忍受废纸价格的缓步上涨，但其节奏一定是控制在造纸厂中的。
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