白板纸跌跌不休，何时演绎“纸坚强”？

　　纸引未来网讯 继上周华南地区白板纸下调150-200元/吨，其余地区陆续下调，个别纸企也由针对部分性客户优惠调整为普调。截至4月21日，白板纸A级250g灰底白板纸含税月均价4210.18元/吨，环比下降7.50%。3月份开始白板纸急涨快跌，马上跌至2019年最低价。

　　1月份，节日气氛影响下白板纸波动较少。1月份A级250g灰底白板纸含税均价4140元/吨，环比上涨0.48%，同比下降4.23%。月初纸市交投气氛浓郁，下游备货增加，纸企降库存，保订单为主，白板纸价格稳定;月中开始富阳地区个别提涨，但由于春节临近，节前备货接近尾声，市场影响有限;下旬开始纸企陆续停机检修，纸企库存维持低位，白板纸行业开工负荷率6成左右，富阳地区继续关停部分纸企，共计年产能150万左右。2月份，白板纸市场价格稳中上行，行业开工负荷率30%左右。国内卫生事件影响下，纸企复工延后，上半月市场交投停滞;下半月部分纸厂陆续恢复生产，仍有部分纸企尚未开机。国内打包站返市节奏较慢，废纸货源短缺，导致废纸供应不足，原料补库困难，随着废纸供应收紧，成本增加，白板纸纸企低价惜售，纸价上调，部分纸厂提涨400-500元/吨。另外，物流和道路恢复缓慢，经销商周边出货为主。纸企库存继续下降。3月份开始白板纸急涨快跌。随着富阳地区春节前产能腾退，2月份开工下降，纸市供应收紧明显，业者信心增加，纸价延续上行，达到年后最高点白板纸A级250g灰底白板纸含税均价4615元/吨。但中旬以后，随着供应陆续恢复，废纸延续下行，下游需求恢复缓慢，业者心态松动，纸价延续下行。而终端刚需提货，经销商多保持低库存备货，纸企库存明显上升。4月份以来，白板纸价格延续下行。国内生产恢复，纸市供应充足。国内免收高速公路通行费举措，有效拓宽货物流通半径，各地纸价流通性增加，纸市低价竞争激烈。但国内终端需求明显降低，报复性消费未达预期。业者心态看空，经销商订货量明显减少，纸市交投商谈空间加大。白板纸跌跌不止，后市行情如何演绎?
 

　　废纸价格上行后窄幅震荡，暂时不利于成本面支撑。

　　近期国废黄板纸到厂价基本稳定运行，近日玖龙各基地价格表达持稳意向，其余纸厂多依据自身供需情况适当调整采购价格。目前打包站出货兴趣较为正常，纸厂到货量参差不齐。同时纸厂成品纸销售放缓，二者影响大部分互相抵消，废纸价格延续整理。

终端国内需求陆续恢复，出口业务不容乐观。

　　以白酒为例，国家统计局数据显示2020年1-2月份白酒产量116.5万升，较去年同期减少23.5万千升，同比减少16.79%，3月白酒产量65.8万千升，较去年同期减少11.08%，较1.2月份均值增加12.96%，国内市场陆续恢复。而终端产品的减量势必对包装纸的需求大打折扣。另外外贸出口业务面临巨大冲击，海关数据显示，一季度全国进出口总值6.57亿元人民币，较去年同期下降6.4%。其中出口3.33万亿元，下降11.4%。而3月出口总值1.29万亿元，环比增加131.7%，同比下降3.5%。国际卫生事件发酵，全球锁国冲击，白板纸原纸出口依存度虽不高，但终端出口业务直接影响包装需求量。

纸企库存增加明显，行业信心略显不足。

　　根据对国内各省市代表性生产企业调研发现，白板纸生产企业库存明显攀升。白板纸供应量增加。下游需求疲软，拿货积极性不高，纸企累库速度加快;3月中下旬开始白板纸价格连续下调，业者心态不佳，受买涨不买跌心态影响，下游保持刚需采购，纸企出货速度不快。4月市场需求改善有限，纸价延续下行，经销商、终端延续低库存备货，预计4月纸企库存天数仍在增加。可替代性产品增量生产，挤占白板市场份额。

　　白卡纸企业针对纸箱客户生产可替代白板纸产品，部分终端领域，白板纸、白卡纸替代性极强。随着替代性产品的量产，对部分高端白板市场产生一定的冲击力，白板纸在本就需求偏弱的经济环境中，瓜分市场份额。但从目前价格来看，白卡纸价格明显高于白板纸，成本面略高。

　　观点：

　　综上所述，白板纸供应端的向好发展，维持白板市场供应充足;国内市场需求的缓慢恢复，国际终端外贸订单的减量，抑制白板需求回暖;替代品的量产，冲击部分白板市场份额;废纸价格窄幅震荡，成本面支撑不足;另外传统淡季氛围初显，经销商、终端备货量减少，“纸坚强”为时尚早。但随着纸价下跌速度过快，5月不乏会出现一波停机潮，建议关注规模纸企价格政策及行业开工负荷变动。