广东环保包装巨头面临资金枯竭风险

　　5月14日，中证鹏元公告称，将树业环保科技股份有限公司(以下简称“树业环保”)主体长期信用等级由AA-下调为A，评级展望由稳定调整为负面。

　　树业环保前身为澄海市树业编织厂，创始人林树光最初以简单的编织袋起家。2008年，经树业股东会审议通过，公司更名为广东树业环保科技股份有限公司，林树光开始涉足环保包装。树业环保主要经营薄膜和包装业务，其中薄膜业务为双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)，包装业务以环保购物袋和快递袋为主。

　　经过20多年的发展，树业环保已从一家小作坊发展成为国内领先的环保包装企业之一，成为沃尔玛、家乐福等国际知名企业的产品供应商。近年来，树业环保在功能性薄膜方面的市场比较活跃，哑光膜、热封膜、镭射膜、覆铁膜等产品在市场占据了不小的份额。

　　近年来，树业环保营收稳步增长，盈利能力较为稳定，得益于良好的市场行情和原材料价格下降，公司综合毛利率小幅增长。2020年，树业环保实现营收8.04亿元，同比增长8.93%;实现归母净利润5627.04万元，同比下降4.05%。

　　2019年，树业环保通过投资自建、融资租赁租入、外购等方式扩张产能，新增5万吨聚合装置及PET聚酯膜生产线等设备。然而，随着对外融资规模的扩大，树业环保负债规模大幅增长，偿债压力明显加大且集中偿付压力较大。

　　截至2020年末，树业环保总资产为22.93亿元，总负债11.93亿元，净资产11亿元，资产负债率52.01%。除此之外，树业环保还有5.1亿非流动负债，主要为长期借款和应付债券，其长期有息负债合计3.34亿元。整体来看，树业环保刚性债务有8.27亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为69%。有息负债高企，近两年树业环保财务费用均超3000万，对公司利润形成较大侵蚀。

　　不过，树精环保也传出来一些振奋人心的消息。近日，韩国化学企业SK化学表示，公司拟以230亿韩元收购树业环保公司10%的股权。