包装纸退涨挺价效果有限 纸厂采购兴趣下降

 

　　摘要：

 

　　维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善，废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持。推荐标的：恒安国际、太阳纸业、晨鸣纸业、百亚股份、豪悦护理、裕同科技、中顺洁柔、山鹰纸业。

 

　　海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加，针叶浆稳定性相对较强，木浆系成品纸进口量增加，国内下游需求支撑欠佳，文化纸行业格局有望持续优化；废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力，成品纸终端需求仍需宏观经济支持。废纸：纸企加大废纸浆进口量，外废进口禁止预期有望支撑国废价格。木浆：巴西、智利阔叶浆产能投放在即，阔叶浆供应压力或持续增加，针叶浆价格保持历史相对中高水平。箱板瓦楞纸：外废进口禁止，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位，进口纸量有望加大。白卡纸：行业集中度提升，需求端具备扩充潜力，食品卡方面受限塑令政策利好。文化纸：铜版纸行业集中度较高、双胶纸下游需求较为稳定，党建及教辅教材刚需将支撑文化纸价格平稳。生活用纸：供过于求格局尚待改善，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，终端产品竞争有所加剧。

 

　　国废黄板纸价格偏下运行，局部地区需求减少。瓦楞纸承压下行，高低价差收缩，库存延续增加趋势；箱板纸跌势加剧，交投氛围较淡，整体供应压力凸显，成本面支撑效果一般。白板纸价格承压下行，成本面无利好支撑；白卡纸供需变化不大，纸价窄幅整理，刚需成交为主。国废黄板纸均价2448/吨，环比下跌0.41%，同比上涨14.39%。瓦楞纸均价4415/吨，环比跌幅2.21%，同比涨幅15.73%；箱板纸均价5427/吨，环比降幅1.38%，同比涨幅15.13%。白板纸均价5045/吨，环比下滑1.18%，同比上升2.85%。

 

　　白卡纸均价6099.29/吨，较上周持平，同比下滑12.30%。

 

　　进口木浆现货盘面延续震荡整理态势，高价成交提振信心，货源紧缺业者低价惜售，存持续拉涨报价向。铜版纸主流盘整，纸企报盘观望气氛浓厚；双胶纸大稳小动，需求利好难见。生活用纸交投欠活跃，纸厂挺价心理仍存，下游采购热情有限。进口针叶浆均价5799/吨，环比上涨2.39%，同比上升12.87%；进口阔叶浆均价4990/吨，环比上涨0.92%，同比上升24.71%。铜版纸均价5400/吨，环比持平，同比下调3.98%；双胶纸均价5419/吨，环比上调0.04%，同比上调5.02%。生活用纸均价6520.00/吨，环比上涨1.12%。