生活用纸产能过剩 利润倒挂 开工率不到50%

 

　　2022年一季度，中国生活用纸产量226.2万吨，较上季度减少4.2万吨，环比减少1.8%；一季度生活用纸平均开工率达到46.0%，较上季度跌4.3个百分点。如图1、表1。

 

　　一季度生活用纸产量及开工降低的主要原因：一季度春节假期纸企停工放假，叠加春节后冬奥会举办，局部地区生产受限，纸企多于2月底复工复产，3月中旬部分纸企受出货及库存压力影响，降低开工，生活用纸产量减少。

      

　　图1 2021-2022年生活用纸产量对比

 

　　表1一季度生活用纸新增产能统计

      

　
 　一季度行情回顾

 

　　2022年一季度，中国生活用纸行情呈现较为震荡态势，木浆生活用纸均价达到6738.3/吨，环比涨5.12%，同比跌1.74%。其中成本方面，进口木浆价格呈震荡上扬趋势，给价格以支持；需求方面，物流限制抑制电商等渠道需求，终端需求跟进不足，对价格形成打压。

 

　　2022年一季度，纸浆产业链的6个产品均呈现上涨趋势。其中，最高涨幅是阔叶浆，涨幅达到20.1%，生活用纸涨幅达5.1%。针叶浆涨幅达18.2%。如表2、图2。

      

　　表2生活用纸及相关产品季度行情统计（单位：/吨）

     

　　

     

　　图2生活用纸价格走势对比

 

　　2022年一季度生活用纸行情呈现较为震荡态势，木浆生活用纸均价达到6738.3/吨，环比涨5.12%，同比跌1.74%。；其中季度最高点为7100/吨，季度最低点为6400/吨。造成一季度行情走势的主要原因是：供应方面，春节前市场备货逐渐接近尾声，局部地区纸企多提前停机放假，2月份受春节及冬奥会影响，局部地区于2月底才陆续恢复生产，3月份受出货压力及公共卫生事件影响，部分纸企库存承压，降低开工，一季度市场供应整体呈现减少趋势。需求方面，春节后下游备货需求恢复较慢，叠加公共卫生事件影响，物流发运受限，下游及终端需求受到一定抑制，需求支撑减弱。成本方面，原料价格高位攀升，阔叶浆价格维持高位，纸企成本压力增加，利润呈现倒挂趋势，业者多挺价意愿强烈。

 

　　一季度利润分析

     

　　图3木浆生活用纸毛利走势

 

　　如图3，2022年一季度，中国喷浆工艺制木浆生活用纸利润达到-653.2/吨，毛利率-9.7%。一季度木浆生活用纸利润延续倒挂趋势，在3月初利润达到最低点-1295.9/吨。主要原因是一季度木浆价格呈现高位上涨趋势，阔叶浆涨幅达120.1%，针叶浆涨幅达18.2%，在成本带动作用下，生活用纸价格上扬，但需求不足导致上涨乏力，木浆生活用纸利润仍延续倒挂趋势。

 

　　下半年行情预测

 

　　纸引未来网认为，下半年生活用纸行情将呈现震荡平稳态势，仍有部分新增投产预期，预计市场供需矛盾加剧，下游工厂及终端延续刚需策略采购，但原料纸浆价格高位维持，在成本压力下，价格难涨难跌，预计价格区间或在6800－7000/吨波动。