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掌上纸引未来
本月木浆市场深度观察
进口木浆市场回顾
本月进口木浆现货市场价格震荡整理为主，截至5月27日，针叶浆价格上调50-350元/吨，阔叶浆价格上调450-800元/吨，本色浆价格上调200-300元/吨，化机浆价格稳中上调200-300元/吨。
主要受以下几方面因素影响：
MAPA项目再次延期至3季度末投产，阔叶浆供应压力减缓，叠加业者反馈可外售货源有限，支撑阔叶浆价格高位上行；
6月份依利姆、Arauco外盘公布，成本面继续支撑后市；
国内报盘以基差为主，价格联动性犹存，业者低价惜售；
下游原纸市场价格走势各异，其中生活用纸价格持续上扬，支撑浆市，但文化用纸、白卡纸市场价格松动一定程度上打压业者信心。
非木浆市场回顾
本月非木浆市场成交重心上移。
影响非木浆价格变化的主要因素一是下游开工较上月有所提振，利好市场需求；二是进口木浆价格高位整理，部分下游适量采购非木浆进行部分替代。
下游动态
文化用纸市场分析
5月份铜版纸市场震荡偏弱。截至5月27日157g铜版纸均价为5591元/吨，较上月下调1.03%，较去年5月下调20.59%。
影响价格走势的主要因素有：
第一，纸企报盘略有松动，部分产线月内开工不足；
第二，下游经销商成交仍显弱势，局部价格窄幅下挫，市场信心不足，月末有个别低价显现；
第三，受不确定因素影响，社会需求恢复缓慢，利好难见；
第四，纸浆价格高位震荡，成本面存些许支撑。
上游纸浆价格高位，出口虽有一定利好，但社会需求持续疲弱，纸厂库存压力延续，市场僵持局面难掩，6月需求面未见明显利好释放预期，预计大势趋稳整理，7、8月价格区间震荡，重点关注需求恢复情况及成本面变动。
5月份双胶纸市场略有松动。截至5月27日70g双胶纸市场均价为6012元/吨，较上月下调1.33%，较去年5月下调9.29%；70g木浆双胶纸市场均价6142元/吨，较上月下调1.44%，较去年5月下调9.88%。
影响价格走势的主要因素有：
第一，规模纸厂月初订单跟进情况有限，报盘多持稳上月，个别松动；中小纸厂订单多显不佳，报价区间内窄幅调整；
第二，下游经销商订单有限，上旬业者多观望为主，价格持稳运行，下旬局部重心略有松动，市场情绪略显悲观，产销倒挂情况相较普遍；
第三，部分出版招标订单释放，价格相较偏低，下游印厂开工仍有不足，需求利好难见；
第四，上游纸浆价格偏强整理，行业利润水平持续收窄。
6-8月逐渐步入文化纸传统淡季，今年旺季不旺情况明显，6、7月随不确定因素影响减弱，部分需求或延后释放，库存压力或有所缓解，加之成本利好前提下，行业利润持续低位，价格或存小幅回暖可能。8月出版订单基本收尾，价格有下行可能，重点关注需求增量及上游成本变动。
纸浆市场后期展望
6-8月份处于造纸行业淡旺季转折阶段，业者逢低补库，高价放量不足。
从供应面来看，MAPA项目的延期投产、进口木浆外盘坚挺或上扬、业者反馈阔叶浆货源可外售有限等消息面持续支撑市场；
从需求面来看，下游虽有新增产能的释放，但文化纸、白卡纸市场价格已现松动迹象，后期或拖累浆市放量；
从其他方面来看，产品的金融属性、宏观环境的变化及不确定性因素的存在，对市场的影响不可小觑。
综上所述，浆市博弈态势犹存，行业淡季氛围加重，但受产品特性及其他不确定因素影响，浆价维持宽幅震荡整理态势。
虽然本月生活用纸涨价函部分落实，但浆价持续高位运行，纸厂成本压力下，利润倒挂现象或较难快速缓解，预计6月份需求存在偏空预期，而7-8月在供应相对充足的情况之下，需求若改善情况有限，则非木浆价格或存在回落风险。
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