年初国际木浆供给端扰动因素正逐渐缓解,叠加下半年智利产能约150万吨浆线将投产,供需双弱格局下浆价有望回调归于基本面。
特种纸通常采取直销模式,其售价调整需由特种纸厂与下游客户进行逐一协调谈判,调价周期较长且调价幅度通常较小,售价相对稳定。木浆价格下跌的背景下,特种纸企业盈利弹性有望在下半年兑现。推荐标的:五洲特纸、仙鹤股份、太阳纸业。
年初国际木浆供给端扰动因素正逐渐缓解,供需双弱格局下浆价有望回调归于基本面。
Q2以来,UPM罢工复产、俄针ILIM恢复报价、巴西阔叶浆新增产能预计于Q3投产等供给面扰动因素正逐渐缓解;我国4月针叶浆进口量同比下降,但环比增长21.9%,供应面偏紧预期部分缓解,同时下游需求疲软状态也反之对浆价持续大幅上涨形成一定制约。
国废近期先扬后抑弱势盘整,疫后修复终端需求或逐步放量。
5月国废价格先扬后抑,物流恢复后纸厂采购兴趣拒不回落,弱势盘整下仍处于相对中高位运行。国内包装纸终端需求较弱,纸企成品纸库存压力加大,下游包装厂多维持刚需采购观望为主,后续消费环境好转情况下,不排除旺季探涨可能。
成品纸终端需求边际改善预期仍存,白卡纸出口订单部分支撑。
双铜纸下游经销商成交偏弱,双胶纸出版订单供货利好略有释放;生活用纸企业延续挺价心理,局部地区个别品牌终端略有提价现象;白卡纸企发布涨价函,出口订单增多缓解国内市场压力。仍需关注各纸种下游实际需求景气度改善。
风险提示:原材料价格波动,宏观经济波动