山鹰国际：预计2022年净利润亏损22.45亿元 造纸行业有望触底回升

　　山鹰国际表示，从成本端来看，由于禁废令带来的供应缺口，推动国废持续涨价。据纸引未来网统计，2020年国内废黄板纸均价2071元/吨，2022年上半年均价为2325元/吨，同比上涨12%以上。同时，由于国废循环次数增加带来明显的纤维质量下降，纸企为了提升产品质量普遍增加木浆配比，原料纤维成本明显增加。申万宏源表示，木浆供应紧张推动2022年内浆价保持高位，浆价自2021年11月底部开始持续上涨，2022年7月针叶浆/阔叶浆外盘报价1010/860美元/吨，达到历史高位，较2021年11月底部涨幅42%/50%，给造纸行业带来巨大的成本压力，严重挤压了行业盈利空间。

　　公司此次对并购形成的商誉进行减值，减值金额约15亿元，进一步加剧了业绩亏损。对此，山鹰国际表示，短期来看，一次性商誉减值虽然对其利润表造成“重创”，但长期推断下，公司也摆脱了未来更长周期下的坏账和亏损的潜在风险。随着消费有序复苏以及产业链补库带来的需求弹性，影响造纸行业的不确定性因素显著降低，加上“稳增长”政策落地节奏加快，为疫后经济回稳提供支撑，预计整个行业景气度将有所恢复。

　　据介绍，山鹰国际拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链，实现了造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展，并不断通过自建及并购完善国内区域布局，已建成五大造纸基地，产能位列行业第二。近年来我国实施供给侧改革，不断加大造纸行业淘汰落后产能的力度，大型企业资本实力强，技术装备先进，迎来较好的发展空间。据悉，山鹰国际的造纸产能稳步落地，2022年5月、10月，全资子公司广东山鹰100万吨造纸项目工程开机。在建工程项目方面，浙江山鹰77万吨造纸项目、吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目顺利推进，2023年新增约200万吨落地产能，行业企稳回升后，有望实现产销规模进一步提升和盈利水平修复，考虑到产能爬坡等因素，预计2023年销量同比2022年增长20%以上，具有较大盈利增长空间。