具体分品种看,站在当前时点,中金公司认为:阔叶浆企稳态势明确,但尚未形成趋势性向上行情,判断下半年以底部震荡为主;针叶浆价格尚存下跌余地,主要系当前浆厂库存历史高位+3Q23仍有规模产能投放。
大宗纸方面,供给主动调节有望催化向上转机。在需求悲观预期蔓延+新增供给主要由龙头集中释放下,当前纸价、吨净利均筑底,短期在弱现实+弱预期组合下较难扭转颓势,3Q23纸价仍有小幅下跌空间;相较于弱复苏的需求催化,龙头供给端主动调整有望催化向上转机,包括停产限产、放缓新产能投放进度等。
后续价格反弹方面,中金公司认为白卡纸&箱板瓦楞纸&文化纸。中长期看,未来2-3年板块仍在高速扩张,看好该阶段龙头紧抓窗口提份额,静待行业重归平衡厚积薄发、释放新一轮周期弹性。
特种纸方面,中金公司认为,终端需求回补并非一朝一夕,3Q23纸价仍存小幅下落空间,但考虑到低价原料正逐步消耗,我们看好3Q23板块开启复苏周期、环比弹性向上空间充沛。
整体来看,中金公司提示,对于板块可以更乐观些,造纸需求即将步入传统旺季,同时供给端主动调节亦有所抬头,3Q23造纸价格有望历经寻底而后反弹的过程。