语音播放 一、短期偿债能力
1、营运资金=流动资产－流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-所有者权益-长期负债）=（所有者权益+长期负债）-非流动资产=长期资本-长期资产
营运资金的模型，我们可以用一张图一目了然：
这是非常精妙的一个公式，阐述了企业流动资金与流动负债之间的关系，也正是为了方便分析营运资本和流动性，所以资产负债表才区分流动和非流动，而且基本是按照流动性的强弱排序。因此，营运资本越多，短期偿债能力越强。因为营运资本是长期资本用于流动资产的部分，所以它实质就是流动负债的缓冲垫。
如果营运资本为负数，则长期资本小于长期资产，所以一部分长期资产就需要由流动负债提供资本的来源，优于流动负债一年内需要偿还，长期资产在一年内无法变现，所以导致偿债资金不足，需要另外进行筹资。
一个公司需要多少的营运资本，是企业正常运转的决策关键，其实就是对资金的需求，资金使用，成本控制，资金筹措等。这就是涉及到一个企业的多个方面。
比如，我曾经经历过一个公司，生意做的很红火，就是对营运资本的管理出现问题，导致资金流总处于一种岌岌可危的状态。需要发货或者加工、施工了，却没钱订原材料，需要交税了，交了税就没钱发工资了。收进来一笔钱，所有的部门都一双眼睛盯着，员工要报销，财务要交税、发工资，采购要订货，工程需要施工经费等等。此外还有高额的借款和利息。营运资本的管理不到位，可能直接影响的就是短期的现金流。
不足的是，营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。比如同样两个公司营运资本都是100万，其中一个公司流动资产200万，另一个公司流动资产1000万，他们的偿债能力也显然不同。需要结合其它的存量比率。
2、存量比率
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
从这三个公式就可以看出，他们的意义都是每一元的流动负债有多少资产进行保障。
这就是对流动资金的一个最基本集合，它成功的聚集了所有的流动性资产与负债的关系。
对于流动比率来说，应收账款和存货的周转速度是对其影响的重要因素，所以对于一个企业来讲，一定要加强对应收账款的管理。我前几天去访谈了一个企业，结果他们的应收账款是由秘书管理，且从未计提过坏账。这都是很可笑的事情。很多企业为了提高业绩，实现利润，都是使用赊销的方式，但是却未对其建立有效的信用控制和现金管理，甚至有一些企业时间长了，到底有没有收回来都不知道了。加强应收款的管理，尤其重要，有效的控制，才能提高资金的使用效率。
通常官方给出的说法是，生产企业合理的流动比率是2，其实这个没有任何的参考意义，不同的行业，不同的融资方式，差异可能还是挺大的。在同行业同类型中进行比较和分析，才能得出一个相对合理的判断。
速动比率也一样，从名字就可以看出，速动，就是速度更快变现的资产，其主要影响也是应收账款。
而在速动资产中，流动性最强的，慕容置疑就是现金了，它本身就是可以直接偿债的资产。
二、长期偿债能力
我们先看一张图：
这张图非常精妙，同营运资本一样，它用两条斜线，直观的将资产负债率、产权比率和权益乘数之间的关系表现出来。我第一次看到这张图是来源于陈华亭老师。它完美将资产负债表一分为三，并阐述了三者的关系。其实这些公式，都代表着一个空间，他们不是简单的方程式，就像宇宙可以用方程式来表达一样，一个简单的方程，它是立体的，多维的，有生命的方程式。尤其是之后越往后，你会发现，这些公式真的很美。以至于这些公式你根本不需要特意去记忆，你脑中的这个图形，这个公司，它就是一个公式。
在利息保障倍数中，分子中的利息费用通常仅指费用化利息，而分母中包括计入利润表中的利息费用和资本化利息。
对于债权人来说，偿债能力肯定越强越好，而对于股东来说，并不一定，因为偿债能力太强，意味着企业对流动资金利用不充分，获利能力不强。
三、营运能力
营运能力感觉很呆萌有没有，长得都差不多一个样子，都是亲兄弟啊。
都是与收入进行比较，非常简单的几个公式，就可以衡量资产的效率。
而它还很可爱的地方在于，比如应收款的周转率，应收款都是由赊销引起，而并非全部的销售收入，所以就对周转次数进行了高估。
收入是一个时期的数据，而资产是一个时点的数据，他们的结合，需要对资产通过加权平均之后，再进行计算。
总之，这一组公式，一眼望去，就非常可爱。而总资产就是他们前几位的合体，因为总资产周转天数=Σ各项资产的周转天数，总资产与收入比=Σ各项资产与收入比。
一个分数线的隔开，就能将收入和各项资产的影响关系完美的连接，这就是神奇的分数线。
四、盈利能力
销售净利率=净利润/销售收入
权益净利率=净利润/股东权益
资产净利率=净利润/资产
盈利的关键就在于净利润，这三个公式以净利润为基点，迅速发展到资产权益和收入，将三条线覆盖资产负债表和损益表，净利润像不像宇宙中的黑洞，将报表所有的因素，最终吸引过来，形成最终的利润。
简单的公式，一目了然，却引人深思。
五、杜邦分析
杜邦分析是我非常喜欢的一组公式，精妙，就像一张大网，将营运能力，盈利能力和偿债能力之间的内在联系，完美的织在了一起，将各个星系汇拢在一起，组成新的星系，也就是净资产收益率。
而净资产收益率具有更强的可比性，各个企业间通常比较接近，因为一个企业的权益净利率如果偏高，就会引来竞争者，迫使其回到平均水平，如果偏低，就会得不到资金，从而被市场驱逐。
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